20210608-渤海证券-研究所晨会_7页_575kb

报告摘要

本文档为渤海证券研究所晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，旨在为投资者提供市场动态、行业分析及投资建议。

分析师：周喜
SAC NO：S1150511010017

数据表现：2021年5月，中国进出口累计同比分别增长35.6%和40.2%，两年平均增速分别为13.59%和11.47%。出口当月季调同比增速为51.2%，进口为30.1%。
供需错配：全球供需错配仍是出口保持韧性的关键，但随着供给能力恢复，供需错配程度正在缓和，出口同比增速高点逐步确认。
分产品类别：高新技术产品和机电产品增速分别回落至35.9%和42.2%，而服装及家具等劳动密集型产品增速较高，拉动率分别为1.21%和36.96%。
分地区表现：对东盟出口增速小幅增长，对欧美日出口增速普遍下降。
展望：预计未来出口增速将逐步回落，高附加值产品受压制，而劳动密集型产品仍将保持增长。
风险提示：国际疫情发展超预期。

分析师：姚磊
SAC No：S1150518070002

行业动态：
- 中国联通获得广播电视节目制作经营许可证。
- 环球音乐集团即将完成合并上市交易，估值约400亿美元。
- 新修订的未成年人保护法要求限制未成年人上网消费和打赏。
上市公司公告：
- 游族网络发布2021年股票期权激励计划。
市场表现：
- 沪深300指数下跌1.14%，文化传媒行业下跌0.69%，行业跑赢市场0.45个百分点。
- 子行业表现分化：媒体下跌2.06%，广告营销下跌2.34%，文化娱乐上涨1.18%，互联网媒体下跌4.56%。
个股表现：吉比特、*ST众应、聚力文化领涨；中视传媒、出版传媒、中广天择领跌。
投资建议：
- 建议规避一季报不达预期的个股，精选半年报业绩改善预期的公司。
- 中线关注具有业绩支撑的细分白马，如分众传媒、昆仑万维、光线传媒、中国出版、中体产业。
风险提示：
- 宏观经济低迷、重大政策变化、需求不达预期、国企改革进展不达预期、黑天鹅事件持续影响。

分析师：徐中华
SAC No：S1150518070003

分析师：马丽娜
SAC No：S1150520120001

一级市场：利率债周发行量及净融资额环比下降；同业存单发行量减少，净融资额转正。
二级市场：债市除1年期外均上行，国债期货价格小幅下行，成交量环比下降。
资金利率：央行全口径净投放0亿元，整体资金利率多数下行；DR007报收2.17%，R007报收2.14%，Shibor3M报收2.44%。
经济数据：
- PMI指数为51.0，环比回落0.1个百分点，小企业景气度回落至收缩区间。
- 高炉开工率小幅下降，商品房成交面积周环比上升，土地市场成交面积周环比下降。
通胀走势：农产品价格下行为主，工业原材料价格上行居多。
全球债市：海外国债收益率多数上行，美国10Y国债收益率报1.56%。
汇率与大宗商品：
- 美元指数小幅上行，人民币兑美元小幅贬值。
- 黄金价格下行，原油期货价格小幅上行。
本周观点：
- 资金面较宽松，但债市收益率中长期上行。
- 重点关注地方债供给进度、通胀走势、资金面扰动及信用风险事件。
风险提示：
- 疫情发展超预期、经济数据超预期、不确定性风险等。

副所长&产品研发部经理：崔健（+862228451618）
汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904），陈兰芳（+86 22 2383 9069）
医药行业研究：陈晨（+862223839062）
食品饮料行业研究：刘禹（+862223861670）
宏观、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
机械行业研究：郑连声（+862228451904），宁前羽（+86 22 2383 9174）
计算机行业研究：徐中华（+86 10 6810 4898）
固定收益研究：马丽娜（+862223869129），张婧怡（+862223839130），李济安（+862223839175）
银行行业研究：王磊（+862228451802），吴晓楠（+862223839071）
家电行业研究：尤越（+862223839033）
金融工程研究：宋旸（+862228451131），陈菊（+862223839135），韩乾（+862223839192），杨毅飞（+862223839154）
非银金融行业研究：王磊（+862228451802）
传媒行业研究：姚磊（+862223839065）