20220531-山西证券-汽车行业政策点评_购置税减征政策落地_行业修复速度和强度有望超预期_5页_806kb

汽车行业政策点评总结

核心内容

2022年5月31日，财政部与国家税务总局联合发布政策，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车实施购置税减半征收。该政策旨在刺激汽车消费，推动行业复苏。

主要观点

• 减征范围扩大：政策将减税范围从1.6升及以下扩大至2.0升及以下，覆盖了约80%的乘用车车型（以2021年数据为参照），包括大部分中级车及部分豪华品牌的入门级车型。
• 政策期限明确：减税政策实施期限为半年，从2022年6月1日到12月31日，刺激力度强于市场预期。
• 销量预测提升：据乘联会秘书长崔东树预测，该政策有望增加乘用车销量约200万辆。
• 政策力度全面：中央、地方及车企均出台优惠和补贴政策，形成合力刺激消费，政策力度或超预期。
• 新能源汽车支持：商务部推动新能源汽车下乡，涉及26家车企的71款车型，其中自主品牌占比超八成。同时，推动汽车由购买管理向使用管理转变，促进市场稳定发展。
• 行业处于上升周期：2021年乘用车销量同比增长6.5%，已摆脱此前三年的负增长，行业正处上升阶段。
• 疫情后快速复苏：因疫情影响导致的产销下滑，有望在政策刺激下快速修复，复苏强度可能超预期。

关键信息

政策内容

• 减税对象：2.0升及以下排量，单车价格（不含增值税）不超过30万元的乘用车。
• 实施时间：2022年6月1日至2022年12月31日。
• 政策力度：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，政策强度超市场预期。

市场反应

• 行业表现：2022年5月23日国务院常务会议提出减税政策，随后多地出台促进汽车消费的措施，如湖北、上海、深圳、沈阳、长春等。
• 车企响应：东风日产率先宣布全系车型购置税全免，并限时送全车保险。

销量与渗透率

• 乘用车销量：2021年同比增长6.5%，2022年5月后销量有望快速回升。
• 新能源汽车销量：2022年新能源汽车销量持续增长，渗透率逐步提升。
• 2.0升及以下销量占比：2021年约为84.6%，政策覆盖范围广。

投资建议

• 重点推荐企业：乘用车和商用车龙头（如长城汽车、中国重汽）及电动智能化产业链相关企业（如德赛西威、卡倍亿）。
• 重点关注企业：自主乘用车企业比亚迪，以及零部件企业星宇股份、科博达、伯特利等。

风险提示

• 疫情反复：可能对行业复苏造成不利影响。
• 原材料价格上涨：可能增加企业成本，影响盈利能力。

图表说明

• 图1：乘用车销量及增速（年度），显示行业整体增长趋势。
• 图2：近一年乘用车销量及增速（月度），反映短期波动情况。
• 图3：2021年2.0升及以下狭义乘用车销量占比，显示政策覆盖范围。
• 图4：1.5-2.0升排量乘用车新车数量及占比，反映细分市场情况。
• 图5：新能源汽车销量及增速（年度），显示新能源汽车市场增长。
• 图6：近一年新能源汽车销量及增速（月度），反映市场短期变化。
• 图7：新能源汽车渗透率（年度），显示新能源汽车在整体市场中的占比。
• 图8：近一年新能源乘用车渗透率（月度），反映新能源乘用车市场变化。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应预期涨幅与基准指数的相对关系。
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业预期涨幅与基准指数的相对关系。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
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