20170803-联讯证券-_联讯策略-行业比较_涨价逻辑再度发力_周期强势来袭_32页_2mb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年8月初中国各主要行业的景气度变化，分析宏观经济背景下的周期性行情轮动，重点讨论了钢铁、有色、化工、煤炭、房地产、交通运输、消费链等板块的表现及未来趋势。同时，报告提及政策对行业的影响，如双积分制度、环保督查、产能淘汰等，对投资策略提供了指导。

主要观点与关键信息

一、涨价逻辑持续发力，周期板块涨幅靠前

• 上游大宗商品价格维持高位，支撑企业业绩。
• 钢铁、有色、采掘、化工板块涨幅居前，其中化工产品涨跌不一，需谨慎选择有支撑的品种。
• 钢铁行业因取缔“地条钢”和去产能政策，盈利能力改善，带动期货价格创出新高。
• 煤炭行业库存回落，六大发电集团日均耗煤量保持高位，焦煤价格上升，动力煤价格略有下跌。

二、行业景气度跟踪

1. 电力行业

• 发电量同比增长5.2%，火电增速加快，水电降幅收窄。
• 全社会用电量增长显著，第二产业贡献最大。
• 火电利用小时数同比增加，显示需求回暖。

2. 工程机械行业

• 挖掘机销量连续3个月同比翻番，推土机、装载机、起重机销量也保持强劲增长。
• 行业整体呈现反弹趋势，受益于房地产和基建需求，以及“一带一路”政策。

3. 房地产行业

• 一、二线城市销售数据回升，刚需消费增加。
• 限购政策效果显现，房价涨幅回落。
• 房屋施工、新开工面积温和增长，去库存政策有效。

4. 石油与化工行业

• 国际油价因减产预期震荡攀升，短期温和上涨。
• 钾肥板块领涨化工，THF、草甘膦受去产能与环保督查影响，有较强涨价逻辑。
• 天然橡胶、塑料受下游需求疲软影响，表现低迷。

5. 煤炭与有色行业

• 煤炭库存回落，六大发电集团日均耗煤量高位运行，带动焦煤价格上涨。
• 稀土行业因整顿政策，供应收缩，价格继续上涨，但长期逻辑待确认。
• 钴、锂作为新能源汽车产业链上游，受到政策与市场需求的双重利好。

6. 交通运输行业

• 航空煤油进口到岸完税价格略有上涨，集运市场集中度提升。
• 中远海控收购东方海外，有望成为全球第三大集运公司。
• 干散货指数小幅下跌，但旺季预期支撑运价回升。

7. 消费链行业

• 禽养殖板块出现拐点，鸡苗价格大幅上升，白羽鸡行业产能淘汰加速。
• 白羽鸡、817鸡苗价格持续上涨，反映行业供需变化。
• 棉价因抛储延期下跌，但纺织行业景气度较高。
• 白酒价格坚挺，中秋备货行情值得期待。
• 维生素价格高位企稳，受益于环保政策和产能限制。
• 家电行业内销分化，外销稳定增长，产品结构优化。
• 新能源汽车受双积分政策利好，Model3首批交付，带动产业链发展。

关键信息汇总

投资建议

• 周期板块：钢铁、有色、采掘、化工等板块受涨价逻辑支撑，可关注。
• 新能源汽车：产业链上游钴、锂受益政策和市场需求，长期看好。
• 消费板块：白酒、奶粉等价格坚挺，可提前布局中秋旺季。
• 行业分化：需关注化工子行业独立走势，避免盲目跟风。
• 政策驱动：环保督查、双积分制度等政策对行业影响深远，需重点关注。

风险提示

• 长期油价上涨受美国页岩油增产影响，可能削弱短期利好。
• 稀土价格长期逻辑尚未明朗，估值偏高。
• 消费行业存在需求波动风险，需关注市场变化。
• 高煤价可能受库存和需求影响，存在回调可能。
• 汽车行业面临成本压力和市场竞争加剧。

数据来源

• Wind
• 联讯证券
• 百川资讯
• 艺恩电影智库