2017-申银万国-旅游行业：新趋势新事物引领未来发展黄金路——深度研究报告_45页_1mb

旅游业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国旅游业的发展现状与未来趋势，涵盖了旅游市场结构、各子行业发展特点、消费趋势变化以及具有高成长潜力的公司选择。报告指出，中国旅游业正处于快速发展阶段，但整体消费水平偏低，市场呈现“两高一平”的特征，即国内游和出境游增长迅速，入境游增长缓慢。

主要观点

• 旅游市场“两高一平”：国内游和出境游增长快，而入境游增长缓慢，旅游消费以国内为主。
• 消费层次性：随着收入水平的提升，旅游消费层次逐渐丰富，从观光游向休闲度假游发展。
• 高铁对旅游业的影响：高铁缩短了旅行时间，促进了“快旅慢游”理念，增强了旅游意愿。
• 红色旅游兴起：红色旅游作为新的旅游主题，具有丰富的精神与政治内涵，发展潜力巨大。
• 经济型酒店发展：经济型酒店因其高性价比、高增长和高出租率，成为酒店行业中最具潜力的部分。
• 互联网与自驾游结合：互联网改变了旅游消费模式，自驾游成为新的旅游形式，带动了相关服务的发展。

关键信息

1.1 旅游市场发展特征

• 国内游年均复合增长率11.6%，收入年均复合增长率15%。
• 出境游年均复合增长率19%，入境游年均复合增长率5%。
• 人均旅游消费水平低，农村居民仅为城镇居民的三分之一。
• 旅游消费次数不足1.6次，市场潜力巨大。

1.2 旅游消费层次与收入关系

• 人均GDP在2000-3000美元时，旅游形态向休闲旅游转化。
• 人均GDP在3000-5000美元时，旅游形态向度假旅游升级。
• 人均GDP在5000美元以上时，旅游形态进入成熟的度假经济时期。

1.3 各子行业特点及发展趋势

• 景区行业：具有垄断性，未来发展需纵深开发。
• 酒店行业：经济型酒店增长迅速，高星级酒店面临挑战。
• 主题公园与文化演艺行业：高成长、高收益、高风险。
• 免税行业：发展空间巨大，中国已成为全球第二大奢侈品消费市场。

2.1 景区行业

• 景区处于生命周期中的成熟阶段，具有稳定增长和现金流充沛的特点。
• 未来需由单纯观光向观光与休闲度假并重转型。

2.2 酒店行业

• 经济型酒店具有高增长率和高出租率，是酒店行业发展的重点。
• 高星级酒店面临增长缓慢和利润率低的问题。

2.3 主题公园与文化演艺行业

• 主题公园分为文化类、游乐类、观光类和情景模拟类。
• 文化演艺行业经历了接待型、服务型和品牌创意型发展阶段，未来需更多创意产品。

2.4 免税行业

• 全球免税行业年均复合增长率21.8%，中国市场发展潜力巨大。
• 2009年中国奢侈品消费总额近100亿美元，成为全球第二大奢侈品消费市场。

3.1 消费新变化和制造业工人崛起

• 消费习惯从“新常态”向“新异常”转变，旅游消费需求增加。
• 制造业工人的崛起带来新的旅游消费群体，精神层面需求提升。

3.2 互联网、高速公路与自驾游结合

• 互联网促进了旅游消费模式的改变，增加了旅游服务的在线化。
• 自驾游发展迅速，私人汽车保有量年均复合增长率17.7%。

3.3 红色旅游

• 红色旅游是新型旅游产品，具有丰富的精神和政治内涵。
• 2004-2010年红色旅游接待总人数增长迅速，年均复合增长率20.4%。

3.4 高铁对旅游业的影响

• 高铁缩短了旅途时间，增强了游客的出行意愿。
• 高铁促进了旅游消费向休闲娱乐转化，增加了旅游消费时间。

具有战略眼光、高成长的公司

4.1 桂林旅游

• 与城市高度融合，提供综合旅游服务。
• 国家政策支持，如“保护漓江，发展临桂，再造一个新桂林”。
• 红色旅游增长迅速，如井冈山旅游实现营业收入和利润的快速增长。

4.2 宋城股份

• 演艺事业的领跑者，具有高创造能力和高成长性。
• 与旅行社和大众媒体合作，市场渗透率低，有较大发展空间。
• 未来在全国复制，具有巨大成长空间。

4.3 锦江股份

• 经济型酒店中的先行者和坚守者。
• 门店数量增长迅速，2010年拥有483家店，61061间客房。
• 专注于经济型酒店业务，市场定位清晰，增长潜力大。

未来展望

• 旅游业将保持持续快速增长，成为经济增长的重要引擎。
• 消费观念转变、收入增长、交通便利将推动旅游需求持续增加。
• 重点子行业如经济型酒店、红色旅游、主题公园和文化演艺将有更大发展空间。

资料来源

• 申万研究
• Wind
• 盈碟网
• 公司公告

投资建议

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，建议咨询独立投资顾问。
• 市场有风险，投资需谨慎。