深度报告-20210627-安信证券-半导体测试设备_百亿美元国产替代空间_细分领域正在加速突破_26页

半导体测试设备：百亿美元国产替代空间，细分领域正在加速突破

核心内容

半导体测试设备贯穿于整个制造流程，占全球半导体设备投资的约 20%，包括前道测试设备和后道测试设备。根据Semi和Gartner数据，2020年全球半导体设备市场规模约712亿美元，前道测试设备市场约86亿美元，后道测试设备市场约61亿美元，合计约147亿美元。目前，前道设备国产化率不足 1%，后道设备国产化率不足 10%，国产替代空间接近 100亿美元，随着全球半导体资本开支进入扩张周期，测试设备需求将显著增长。

主要观点

• 前道测试设备：主要由科磊（KLA）主导，市场集中度高，国内企业如上海精测、中科飞测、上海睿励已在量测设备领域实现批量销售，国产替代将从量测设备开始，逐步向检测设备延伸。
• 后道测试设备：泰瑞达（Teradyne）和爱德万（Advantest）为全球龙头，但在模拟/混合测试领域，国内企业如华峰测控、长川科技已实现国产替代，未来有望拓展至更高价值的SoC测试机市场。
• 国产替代潜力：随着半导体制造工艺的不断进步，国内企业在测试设备领域逐步突破，尤其是在SoC测试机市场，替代空间有望达到 4~5倍 增长。

关键信息

前道测试设备

• 分类：分为量测类（38%）和缺陷检测类（55%）。
• 市场情况：2020年全球前道测试设备市场约85.4亿美元，国内市场规模约22.46亿美元，约为146亿元人民币。
• 主要供应商：科磊（52%）、应用材料（12%）、日立高新（11%）。
• 国内企业进展：
  • 上海精测：EFILM系列、EPROFILE 300FD、eViewTM全自动晶圆缺陷复查设备已实现交付。
  • 中科飞测：SKYVERSE-900、SPRUCE-600已取得订单。
  • 上海睿励：TFX系列、TFX3000 OCD已进入三星、长江存储生产线。

后道测试设备

• 分类：包括测试机（63.1%）、分选机（17.4%）、探针台（15.2%）。
• 市场情况：2020年全球后道测试设备市场约61亿美元，国内市场规模约64亿元人民币，预计2021年达70.4亿元人民币。
• 主要供应商：爱德万（45%）、泰瑞达（41%）、科休（10%）。
• 国内企业进展：
  • 华峰测控：STS8300进入SoC测试领域，STS8200已实现批量销售，未来有望突破SoC测试机市场。
  • 长川科技：测试机、分选机、探针台等产品逐步覆盖，正在研发第二代探针台。
  • 精测电子：通过多次并购，覆盖前道、后道检测设备，产品包括膜厚量测设备、OCD量测设备、电子束检测设备等。

标的推荐

风险提示

• 市场竞争加剧：随着全球半导体资本开支增长，国内外企业竞争加剧，国内企业需持续提升技术水平。
• 国产化进程不及预期：国内企业在技术、产品方面仍与国际领先企业存在差距，若研发进展不及预期，将影响替代进程。
• 市场规模不及预期：测试设备在总设备投资中的占比可能下降，影响整体市场规模。

行业表现

• 相对收益：过去1个月-0.54%，3个月-0.02%，12个月7.52%。
• 绝对收益：过去1个月-0.86%，3个月5.60%，12个月36.08%。

投资建议

• 重点推荐：华峰测控（测试设备），建议关注长川科技（测试设备）。
• 市场前景：随着半导体制造工艺升级和封测产能扩张，测试设备市场将持续增长，国产替代空间广阔。

结论

半导体测试设备市场前景广阔，尤其在前道量测设备和后道模拟/混合测试设备领域，国内企业已实现初步突破，未来有望向更高价值的SoC测试设备领域拓展。随着全球半导体资本开支进入扩张周期，测试设备市场将显著受益，国产替代进程加快，具备较大的增长潜力。