20220811-东吴证券-捷佳伟创-300724.SZ-2022年中报点评_业绩实现稳定增长_多技术路线顺利推进_6页_586kb

捷佳伟创（300724）2022年中报总结

核心内容概览

捷佳伟创于2022年8月10日发布2022年半年报，整体业绩表现稳定，多技术路线布局取得突破，公司基本面保持良好态势。分析师维持“增持”评级，认为公司未来三年业绩有望持续增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022H1营业收入：26.8亿元，同比+2.1%，归母净利润5.1亿元，同比+10.9%，扣非归母净利润4.7亿元，同比+10.1%。
• Q2业绩受疫情影响：Q2营业收入13.2亿元，同比-9.0%，环比-3.4%；归母净利润2.4亿元，同比-4.8%，环比-14.1%；扣非归母净利润2.2亿元，同比-1.6%，环比-8.6%。

2. 盈利能力

• 毛利率略有下滑：2022H1毛利率为25.5%，同比-0.5pct；Q2毛利率为23.8%，同比+0.2pct，环比-3.4pct。
• 净利率提升：2022H1净利率为18.9%，同比+1.6pct；Q2净利率为17.8%，同比+0.9pct，环比-2.2pct。
• 期间费用率下降：2022H1期间费用率为4.9%，同比-3.0pct，其中财务费用率-4.2pct，主要因汇兑收益较多。

3. 财务状况

• 合同负债保持稳定：截至2022H1末，合同负债为37.3亿元，同比-0.4%。
• 存货略有增长：截至2022H1末，存货为47.0亿元，同比+1.9%，其中发出商品占73.20%。
• 经营活动现金流持续为正：2022H1经营活动净现金流为8.9亿元，同比+63.8%。

4. 技术路线进展

• 钙钛矿设备出货：2022年7月实现量产型RPD钙钛矿设备出货，中标全球太阳能头部客户的PE-Poly路线TOPCon电池项目。
• HIT电池产线设备出货：顺利出货GW级HIT电池产线设备，并再次中标钙钛矿电池量产线镀膜设备订单。
• TOPCon装备中标：2022年8月自主研发的PE-Poly路线TOPCon装备再次中标全球太阳能头部企业TOPCon电池项目。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：2022-2024年归母净利润预测分别为9.00/10.66/12.28亿元。
• 动态PE：当前股价对应2022-2024年动态PE分别为54/46/40倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。

6. 风险提示

• 新品开发不及预期：可能影响公司未来增长。
• 下游工艺迭代不及预期：可能影响设备需求。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

市场数据

基础数据

技术路线进展

• 钙钛矿设备：2022年7月实现量产型RPD钙钛矿设备出货。
• TOPCon电池项目：成功中标PE-Poly路线TOPCon电池项目。
• HIT电池产线设备：顺利出货GW级HIT电池产线设备。
• 钙钛矿镀膜设备：再次中标某领先公司的钙钛矿电池量产线镀膜设备订单。
• PECVD与TCO设备：常州HIT中试线研究院的全新PECVD与TCO设备安装到位。

投资评级与预测

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为9.00/10.66/12.28亿元。
• 估值指标：当前股价对应2022-2024年动态PE分别为54/46/40倍。

风险提示

• 新品开发不及预期
• 下游工艺迭代不及预期