20140707-渤海证券-家用电器行业_周报-预计行业中报净利润增速强于营收增长_11页_543kb

行业中报净利润增速强于营收增长总结

核心内容

本周家用电器行业整体表现平淡，中报业绩披露即将来临，预计上半年出货量增长承压，但净利润增速或有亮点。行业整体估值溢价率维持在48.07%，与上周基本持平。行业评级维持“中性”，但部分子行业和个股表现突出，值得关注。

主要观点

• 行业整体表现：家用电器行业指数上周上涨0.57%，跑输沪深300指数（1.32%），在申万28个一级行业中排名倒数第二。
• 中报预期：尽管二季度原材料价格下滑幅度收窄，但整体处于低位，预计对毛利率提升有利，净利润增速可能优于营收增长。
• 子行业评级：白电和小家电被列为“看好”，黑电和配件维持“中性”。
• 个股推荐：美的集团、华帝股份、万和电气、蒙发利和合肥三洋被建议关注。

关键信息

1. 行业及公司动态

• 洗衣机“1+N”模式：市场正尝试通过“1+N”消费概念（1台洗衣机+MINI洗衣机+干衣机+专属洗涤产品）刺激新消费需求，成为行业新增长点。
• 美的集团O2O布局：美的集团推动线上线下融合，安得物流计划三年内覆盖国内80%的乡镇，提升物流效率。
• 美的高管增持：美的集团高层连续两轮增持，累计金额达1.18亿元，显示管理层对公司未来发展的信心。
• TCL、海信、长虹结盟：三家公司在智能电视产业达成标准化合作，包括广告、大数据、应用商店等领域。
• 日日顺升级物流战略：通过“车小微工程”将物流网络转化为数万个自负盈亏的服务单元，提升效率并降低成本。

2. 原材料价格

• 铜价：上周铜价环比上涨2.33%，报收于52300元/吨。
• 铝价：环比上涨0.35%，报收于13450元/吨。
• 塑料价格指数：环比上涨0.49%。

3. 上市公司公告摘要

4. 一周行情回顾

• 行业指数表现：家用电器行业指数上涨0.57%，跑输沪深300指数（1.32%）。
• 涨幅居前个股：康盛股份、华帝股份、厦华电子等。
• 估值水平：渤海家电板块整体法TTM市盈率为12.29倍，沪深300为8.3倍，估值溢价率为48.07%。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”。
• 个股建议：重点关注美的集团、华帝股份、万和电气、蒙发利和合肥三洋。

图表目录

• 图1：铜铝价格走势
• 图2：塑料价格指数走势
• 图3：申万一级行业周涨跌幅
• 图4：涨幅居前个股
• 图5：涨幅居后个股
• 图6：渤海家电行业估值水平

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

重要声明

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