家用电器行业：关注板块中报催化，预计维持Q1趋势-240708-广发证券-20页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

2024年家用电器行业整体呈现稳健增长趋势，其中白电板块表现尤为突出，具备稳定ROE和高分红优势。多家公司披露了2024年半年度业绩预报，部分公司业绩超出预期，预计Q2收入和利润均实现增长。同时，行业面临一定的市场波动和挑战，如原材料价格上涨、汇率波动和行业需求趋弱。

主要观点

• 业绩展望：2024年上半年，家电行业整体保持增长态势，Q2业绩预计延续Q1趋势，部分公司如三花智控和盾安环境利润表现好于预期。
• 投资建议：推荐白电龙头美的集团、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）、格力电器；推荐受益海外自有品牌拓展的石头科技、海信视像。
• 市场表现：2024年7月1日至5日，家电板块指数下跌2.8%，跑输沪深300指数1.9个百分点。
• 零售数据：奥维云网数据显示，2024年W26（6月24日至30日）期间，空调、洗衣机、油烟机等大家电线下和线上销量均有所下降，但干衣机、洗碗机等产品线上销量显著增长；厨电小家电中，线上销量整体上升，但部分品类如电蒸锅、破壁机线下销量下滑。
• 行业趋势：随着消费市场升级，电热水器行业正从满足基本功能向追求附加值转变，智能化、节能、健康等功能成为新的增长点。同时，行业正加强标准化和能效评价体系的建设，推动产品升级和技术创新。

关键信息

业绩预报

• 三花智控：2024H1收入131.6-144.1亿元，同比+5%~15%；归母净利润14.6-16.0亿元，同比+5%~15%。预计Q2收入67.2-79.7亿元，同比-2%~16%；归母净利润8.2-9.6亿元，同比+3%~21%。
• 盾安环境：2024H1收入61.3-66.9亿元，同比+10%~20%；归母净利润4.4-4.9亿元，同比+35%~50%。预计Q2收入35.0-40.6亿元，同比+12%~30%；归母净利润2.4-2.9亿元，同比+42%~72%。

公司表现

• 美的集团：Q2收入预计增长，利润表现良好。
• 海尔智家：Q2国内外业务增长，盈利能力提升。
• 海信家电：Q2收入和利润预计双位数增长，各业务持续改善。
• 格力电器：Q2收入预计增长，利润好于收入。
• 石头科技：Q2扫地机销量增长显著，海外拓展助力业绩提升。
• 海信视像：全球市场份额提升，Q2利润率预计增长。

行业动态

• 电热水器行业：正经历从基本功能向附加值转变，智能化、节能、健康等功能成为趋势。
• 政策影响：国家推动消费品以旧换新，家电企业积极布局废旧回收体系，以激活存量市场。
• 技术创新：电热水器专委会推动《储水式电热水器能效评价规范》和《家用热水器路线图》修订，以提升行业标准和产品智能化水平。

企业动态

• 苏宁易购：通过“万人抢”系列营销活动，强化线下门店优势，推动家电销售和场景体验。加速布局大店策略，提升用户体验和产品推广效果。同时，加码即时零售，以应对市场变化。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率大幅波动
• 行业需求趋弱

数据来源

• 奥维云网
• 产业在线
• 海关总署
• Wind
• 广发证券发展研究中心

联系信息

• 分析师：曾婵
  SAC执证号：S0260517050002
  SFC CE No. BNV293
  电话：0755-82771936
  邮箱：zengchan@gf.com.cn

• 分析师：陈尧
  SAC执证号：S0260524010003
  电话：021-38003786
  邮箱：shchenyao@gf.com.cn
  注意：陈尧非香港证券及期货事务监察委员会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。