20240507-国联证券-中国电建-601669.SH-24Q1毛利率小幅承压_行业回款环境阶段或偏弱_3页_285kb

中国电建发布的24年一季报显示，总收入1403亿元同比增长51%，归母净利30亿元同比增长8%，新签合同额3311亿元同比增长27%。24Q1毛利率118%小幅下降4个百分点，主要受减值损失和投资收益减少影响，期间费用率同比下降10个百分点至71%，其中财务费用率因基数较高有所下降。负债方面，24Q1末资产负债率78.2%，同比上升5个百分点，经营性现金流净流出增加，反映行业回款环境偏弱。能源电力业务新签增长率高达265%，境内表现优于境外。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营收年均增长12%，净利润增速更高，目标价832元对应10倍PE，风险包括战略执行和投资不及预期、减值风险等。总体看，公司电力运营业务增长较快，砂石业务贡献积极，但需关注回款和减值风险，维持“买入”评级。