20240426-国盛证券-中国电建-601669.SH-毛利率上行带动Q4业绩提速_新能源运营规模持续扩张_3页_692kb

中国电建2023年年报点评报告分析总结

经营成果亮点

2023年实现营收6084亿元（同比增长64%），归母净利润130亿元（同比增长14%），扣非净利润增速达13%。业绩增速基本符合市场预期。季度表现上，Q4单季营收及净利润出现显著增长，主要驱动因素为毛利率提升至133%（同比上升1 pct），同时投资收益增加11亿元。

• 工程承包业务营收5199亿元，其中水利水电、其他电力、基建工程业务表现尤为亮眼。
• 电力投资运营板块实现净利润25.6亿元，净利润占比达15%，毛利率44%，新能源运营业务毛利率52.5%。

业务结构

公司持续推进风光水等清洁能源业务，截至年末控股并网装机容量达272GW，其中新能源装机达161GW（同比增长56%），新能源装机占比提升至59%。2023年新签合同额11428亿元，能源电力新签占比54%。

其他财务表现

资产周转率稳定，负债率上升，现金流同比改善，Q4单季经营性现金流净流入51亿元。期间费用率同比上升，财务支出同比增加。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润及EPS稳步增长，维持“买入”评级。当前PE为60倍，未来一年为54倍。