20150504-安信证券-农林牧渔_2015年第18周周报-预计农垦改革政策将加速推进继续推荐农垦系_三驾马车__22页_1mb

2015年第18周农业行业周报总结

核心内容

2015年第18周农业行业周报重点分析了农垦改革、农业互联网转型、动保行业变化、养殖业反转及主要农产品产业链的价格波动情况。报告指出，农垦改革和国企改革将推动农业企业进入“双拐点”，重点推荐“三驾马车”：北大荒、亚盛集团、农发种业。同时，农业互联网转型成为行业重点，推荐大北农、江淮动力、芭田股份等公司。

主要观点

1. 农垦改革与国企改革

• 农垦改革首次在中央一号文件中重点提及，目标是打造国际大粮商，资产注入预期明显。
• 农垦系企业将受益于土地流转加速、国家培育大型农业企业及国企改革等多重利好。
• 北大荒、亚盛集团、农发种业被列为“三驾马车”，具有土地资源、管理机制改善和资产整合潜力。

2. 农业互联网转型

• “互联网+农业”成为2015年农业行业发展的关键趋势。
• 大北农、江淮动力、芭田股份被重点推荐，因其在农业互联网商业模式中的领先地位。
• 新希望六和发布“希望创云福达万家计划”，涵盖云金融、云养殖、云教育等多个领域，推动农业产业升级。

3. 动保行业变革

• 动保行业面临“行业升级+下游养殖景气反转”的双重利好。
• 养殖规模化加速及食品安全问题推动高品质疫苗需求增长。
• 重点推荐金宇集团、天邦股份、天康生物、中牧股份等市场化龙头。

4. 养殖业反转

• 养殖业价格触底反转，预计猪价将加速上涨。
• 正邦科技、新希望、牧原股份等公司受益于行业周期和公司经营改善。
• 2015年第一季度，养殖行业整体表现疲软，但部分企业如新希望、正邦科技已开始扭亏为盈。

5. 农产品产业链价格走势

• 生猪产业链：猪价上涨，但涨幅有限；饲料价格稳定；猪粮比价上升，表明成本下降。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格上涨，但肉鸡价格略有下降；饲料价格波动较大。
• 大豆产业链：价格稳定，压榨利润上升，进口大豆成本上升，但国内加工利润仍具吸引力。
• 玉米产业链：价格略有上涨，加工利润下降，但进口价差保持稳定。
• 小麦产业链：价格小幅上涨，但加工利润下降。
• 白糖产业链：国内白糖价格上升，进口糖价下降，期货市场对白糖中长期趋势达成共识。
• 棉花产业链：价格下跌，但加工利润有所波动，部分地区棉籽价格略有回升。

关键信息

重点公司动态

• 天康生物：一季度净利润增长11.4%，疫苗储备充足，预计2015年疫苗收入增长20%以上。
• 农发种业：非公开发行方案获批，国企改革迈出第一步，土地资源整合预期明显。
• 益生股份：一季度净利润亏损，但预计受益于行业反转。
• 牧原股份：非公开发行方案发布，融资凸显公司信心，预计下半年猪价将加速反转。
• 金宇集团：一季度净利润增长20.9%，预计二季度国际化及产业整合加速。
• 大华农：被温氏集团换股吸收合并，预计2015年盈利将显著提升，目标市值达1000亿元。

行业动态

• 李克强总理调研东北，预计《东北振兴新十年规划》将出台。
• 央视多次播报“互联网+农业”相关内容，推动农业互联网发展。
• 橡胶行业底部已现，但尚未进入牛市。
• 糖业底部已现，国内白糖价格中期有支撑，进口管控政策或将出台。
• 巴西、阿根廷等国家农业政策变化影响全球农产品市场。

风险提示

• 养殖业反转不达预期，可能影响相关企业的盈利表现。

附录：重点投资标的