20150419-安信证券-农林牧渔_2015年第16周周报-继续推荐_变革+反转_类标的_本周重点推荐正邦科技_北大荒_江淮动力_22页_1mb

2015年第16周农林牧渔行业周报总结

核心内容

2015年第16周农林牧渔行业周报指出，养殖业正迎来价格触底反转，行业周期与公司经营双拐点，重点推荐正邦科技、北大荒、江淮动力等公司。同时，农垦改革和农业互联网转型成为行业变革的重要驱动力，动保行业受益于养殖景气反转和高品质疫苗需求增加，糖业底部已现，白糖价格预计上涨。行业整体表现强劲，涨幅较大的子行业包括果蔬饮料和林木及加工，而海洋捕捞表现相对较弱。

主要观点

• 养殖业反转：猪价普涨，预计价格将在4、5月份进入上升通道，7月份后加速上涨。公司如正邦科技、牧原股份、民和股份等，因成本下降和业绩弹性，成为重点推荐标的。
• 农垦改革：农垦系统迎来双重改革，包括土地流转、资产注入和国企改革。重点推荐北大荒，其具备“东北振兴+农垦改革+国企改革”三大利好。
• 农业互联网转型：江淮动力通过收购上农信，打造“新农人”运营服务平台，形成“农资交易-生产-农产品销售”的闭环农业互联网平台，提升公司竞争力。
• 动保行业：动保行业面临行业升级与下游养殖景气反转的双重利好，金宇集团、天康生物、中牧股份等公司表现突出。
• 糖业趋势：国内白糖减产明显，价格中期有支撑，底部已现，继续推荐南宁糖业、中粮屯河。
• 风险提示：养殖反转不达预期为当前主要风险。

关键信息

重点推荐公司

• 正邦科技：发布限制性股票激励计划，绑定员工利益，业绩将逐步兑现。预计2015年公司市值目标为150亿元。
• 北大荒：受益于农垦改革和国企改革，公司资产注入预期明显，是“三驾马车”之一。
• 江淮动力：打造“新农人”运营服务平台，形成农业互联网平台，公司实际控制人增持，体现信心。
• 动保行业：金宇集团、天康生物、中牧股份等公司受益于行业升级和养殖景气反转，疫苗业务增长显著。
• 糖业：南宁糖业和中粮屯河因白糖价格预期上涨被继续推荐。

行业动态

• 美国对华大豆出口：美国对华大豆销售总量同比提高7.26%。
• 阿根廷大豆产量：阿根廷大豆产量有望创下历史最高水平。
• H5N6禽流感：香港首次从野鸟中检测出H5N6禽流感。
• 伊利扩建项目：伊利计划投资4.82亿元扩建超高温灭菌奶项目。
• 玉米收购进度：截止4月10日，东北产区临储玉米收购入库累计达7957万吨。
• 白糖进口管控：国内白糖进口管控政策或将出台，进口糖有望有序进行。

上市公司动态

• 正邦科技：发布限制性股票激励计划，业绩有望兑现。
• 北大荒：发布深度报告，重点推荐其“农垦改革+国企改革”。
• 江淮动力：发布简式权益变动报告书，实际控制人增持。
• 南宁糖业：股票交易异常波动，一季度扭亏为盈。
• 天康生物：发布2014年年报，业绩稳步增长。
• 华英农业：终止收购农户养殖场，预计二季度业绩调整后加速上涨。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨，猪肉价格略有下降，猪料比价上升。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格大幅下降，鸭苗价格略有上涨。
• 大豆产业链：压榨利润上升，豆油价格略有上涨。
• 玉米产业链：玉米价格略有上涨，淀粉价格上升。
• 小麦产业链：小麦价格略有上涨，面粉价格稳定。
• 白糖产业链：白糖价格上升，进口糖价下降。
• 棉花产业链：棉花价格下降，棉油价格下降。
• 水产产业链：海参、鲍鱼价格稳定，扇贝价格略有上涨。

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨4.3%。
• 果蔬饮料涨幅最大，为14.1%；林木及加工为9.3%。
• 海洋捕捞涨幅最小，为-2.8%。

风险提示

• 养殖反转不达预期是当前主要风险。

投资建议

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。