20150406-安信证券-农林牧渔_2015年第14周周报_继续推荐农垦改革标的_重点关注农垦系_三驾马车__21页_1mb

2015年第14周农林牧渔行业周报总结

核心内容

2015年第14周的农林牧渔行业周报指出，农垦改革和“互联网+农业”是当前农业行业的主要投资主线。同时，养殖业价格触底反转，为行业带来新的增长机会。行业整体表现良好，涨幅较大的子行业包括种子和水产养殖。报告重点推荐了多个标的，包括农垦系“三驾马车”（北大荒、农发种业、亚盛集团）、“互联网+农业”标的（大北农、芭田股份、江淮动力、新希望）、以及养殖业相关公司（华英农业、牧原股份、正邦科技、民和股份、雏鹰农牧、天邦股份等）。

主要观点

农垦改革

• 政策支持：2015年中央一号文件首次明确指出加快农垦改革，农垦体系将迎来全面深化改革元年。
• 重点标的：推荐北大荒、农发种业、亚盛集团作为农垦系“三驾马车”，认为其将受益于农垦系统改革。
• 改革路径：包括集团资产注入、引入战略投资者、股权激励及员工持股。

互联网+农业

• 行业趋势：农业互联网是产业互联网的下一风口，2015年将是高速发展之年。
• 重点标的：推荐大北农、芭田股份、江淮动力、新希望等公司，认为其具备互联网基因和线下渠道服务能力。
• 行业论坛：安信证券团队组织了“互联网+农业”产业论坛，邀请专家和上市公司代表共同探讨相关投资机会。

养殖业反转

• 行业趋势：养殖业价格触底反转，养殖行业的春天已然开始。
• 投资建议：建议投资者先关注禽类，再关注猪类，重点关注华英农业、牧原股份、正邦科技、民和股份等。
• 价格预测：预计禽苗价格将在5月份上涨至4-5元/羽，猪肉价格将在4、5月份重新进入上升通道，7月份后有望加速上涨。

关键信息

重点公司跟踪

• 牧原股份：预计一季度亏损2000万至2500万，但盈利有所改善。
• 益生股份：2014年年报显示盈利能力提升，预计2015年受益于行业反转。
• ST大荒：申请摘帽，2014年主业扭亏为盈。
• 芭田股份：一季度业绩预计下降50%至80%，但营销升级和产品结构调整将有助于业绩稳定增长。
• 华英农业：一季度盈利100万至200万元，受益于行业去产能化和季节性补栏需求。
• 正邦科技：一季度亏损5000万至8000万元，但预计4、5月份猪肉价格上涨将带动盈利改善。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨，猪料比价上涨，但猪粮比价略有下降。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格下降，但白条鸡价格略有上涨。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，压榨利润有所下降。
• 玉米产业链：玉米价格略有上涨，加工利润有所下降。
• 小麦产业链：小麦价格略有上涨，面粉价格稳定。
• 白糖产业链：白糖价格略有上涨，进口糖价下降。
• 棉花产业链：棉花价格下降，棉籽、棉油价格下降，棉粕价格下降。

行业动态

• 巴西大豆销售：受雷亚尔汇率下跌影响，农户积极出售大豆。
• 美国大豆出口：对华销售总量同比提高7.87%，但增幅低于前一周。
• 欧盟肉类标签规则：新规则实施，要求标明养殖和屠宰所在国家。
• 阿根廷港口罢工：导致港口关闭，影响谷物出口。
• 欧洲猪肉产量：预计2015年猪肉产量为2300万吨。
• 台湾禽流感：产业损失近40亿新台币，引发调查。
• 雨润食品：2014年营业额减少10.6%，主营业务亏损7.09亿港元。
• 光明食品集团：收购以色列Tnuva股权完成交割，涉及金额约25亿美元。

上市公司动态

• 牧原股份：股票停牌。
• 中牧股份：发布2014年年度股东大会会议资料。
• 雏鹰农牧：非公开发行股票申请获得核准。
• 益生股份：股票停牌。
• 民和股份：撤销退市风险警示，股票简称变更。
• 大禹节水：一季度业绩预计上升0%至20%。
• 北大荒：股票复牌，股票简称变更。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若养殖价格反转不及预期，可能影响相关标的的盈利表现。

投资建议

• 优先关注：华英农业、牧原股份、正邦科技、民和股份等公司。
• 次优先关注：益生股份、圣农发展、天邦股份、雏鹰农牧等。

行业表现

• 农林牧渔指数：上涨7.3%。
• 涨幅最大：种子（14.4%）、水产养殖（9.6%）。
• 涨幅最小：饲料（2.9%）。

公司评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

联系方式

• 上海：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤
• 北京：温鹏、李倩、周蓉、张莹
• 深圳：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳