20170716-招商证券-机械行业专题报告_3C自动化装备系列报告之一_OLED披挂上阵_国产模组设备蓄势待发_28页_1mb

OLED产业链与国产模组设备发展分析总结

核心内容

OLED作为新一代显示技术，因其在亮度、对比度、功耗、轻薄性、柔性设计等方面相较于LCD具有显著优势，正在引领“后液晶时代”的变革。在智能手机、电视、平板、可穿戴设备等领域，OLED的市场替代空间广阔，未来十年将迎来爆发式增长。随着全球OLED需求的快速增长，国内厂商如京东方、深天马等已加快布局，推动国内OLED产能迅速提升，预计到2020年，国内AMOLED面板产能将占全球市场的重要份额。

主要观点

• OLED技术优势显著：OLED具有自发光、超薄、高对比度、宽视角、低功耗、环保等特性，成为未来显示技术的主流选择。
• 智能手机领域需求爆发：OLED在智能手机领域的应用最快普及，苹果、三星等厂商的布局将加速其市场渗透。
• 国产OLED产能快速扩张：京东方、深天马等企业已点亮第6代柔性OLED产线，预计到2020年，国内OLED产能将大幅提升。
• 设备企业迎来发展机遇：OLED的生产对设备有较大需求，尤其在模组段，国内企业已实现技术突破，有望实现进口替代。
• 模组设备市场空间巨大：预计2020年国内后段模组设备市场空间将达370亿元，成为设备企业的重要增长点。

关键信息

• OLED市场空间：2020年全球AMOLED显示器件销售额预计达287亿美元，智能手机为主要应用领域，预计2020年市场渗透率将达36%。
• OLED产能增长：全球OLED产能年复增长率预计为40%，柔性OLED为82%，预计2021年柔性OLED产能将达2300万平方米。
• 模组设备市场占比：模组段设备投资占OLED产线总投资的10%左右，市场空间预计达150亿元/年。
• 国产设备替代趋势：国内企业在柔性绑定、贴合等模组设备领域取得突破，部分产品已通过国际知名客户的认证，具备进口替代潜力。
• 重点推荐公司：智云股份作为国内模组设备龙头，收购鑫三力后在柔性绑定、贴合等领域具备领先优势，预计2017年出货量接近10亿元，2018年将保持50%左右增长。

国内模组设备企业分析

智云股份

• 技术优势：国内唯一柔性绑定设备商，拥有丰富的国际知名客户资源，包括苹果、三星、华为等。
• 产品线丰富：涵盖全自动COG、FOG设备、封胶机、端子清洗机、ACF贴附机、粒子检测机等。
• 业绩增长：2016年营收达6.02亿元，其中模组设备收入达3.09亿元，占营收比重显著提升；2017年预计净利润增长翻倍，成为主要利润来源。
• 未来展望：预计2017年营收将增长至接近10亿元，2018年继续增长50%以上，同时布局锂电池设备，有望进一步拓展业务范围。

联得装备

• 技术实力：在平面模组组装设备领域具有领先地位，客户资源丰富，包括富士康、京东方、深天马等。
• 产品创新：自主研发出自动偏光片贴附机、全自动FOG、全自动模组组装机、水胶贴合机等产品，技术领先。
• 市场表现：2016年营收2.56亿元，设备类收入占比达94.50%；2017年第一季度营收增长139.95%，预计全年净利润增长60.3%-71.03%。
• 未来布局：OLED模组后段设备预计明后年开始放量，推动公司业绩持续增长。

风险因素

• OLED产线设备投资增速不及预期：若OLED设备投资增长不如预期，将影响整个产业链的发展速度和设备企业的业绩表现。

总结

OLED技术的快速发展和市场替代趋势为国内设备企业带来了巨大的机遇。尤其是模组段设备，国内企业已实现技术突破，有望在进口替代中占据重要地位。智云股份和联得装备作为重点推荐标的，凭借其技术优势和市场布局，预计将在未来三年内实现显著业绩增长，成为3C自动化装备领域的重要受益者。