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兴业期货早会通报总结（2022-09-01）

核心内容概述

本期兴业期货早会通报指出，整体市场在金融与商品期货方面均呈现弱势震荡态势，缺乏明确的推涨动能。宏观层面，国内外经济数据偏空，政策面未出现显著积极信号，市场情绪谨慎。商品市场方面，有色金属、橡胶、煤炭及聚酯等品种面临下行压力，而原油市场则因多重不确定性维持震荡。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 整体表现：市场缺乏一致性乐观预期，股指延续弱势震荡。
• 操作建议：
  • 沪深300指数反弹力度有限，建议继续持有卖2209合约实值或浅虚值看涨期权头寸。
  • 国内库存小幅抬升，宏观面持续偏空，建议关注政策面变化。

商品期货

有色金属

• 铜（CU2210）：
  • 宏观面受美联储加息预期及国内需求疲软压制，价格延续弱势。
  • 建议轻仓试空，关注国内地产修复及基建政策的落实。
• 铝：
  • 产能恢复加速，需求端疲弱，铝价仍有续跌空间。
  • 建议关注限电影响消退及钢厂复产情况，短期震荡为主。

钢矿

• 螺纹钢：
  • 供给弹性高于需求，旺季需求预期落空风险较大。
  • 现实供需结构支撑较强，但需警惕终端需求不足。
• 热卷：
  • 库存压力有限，但供给弹性较高，价格下行压力仍存。
• 铁矿石：
  • 供需过剩阶段性收敛，短期反弹修复基差。
  • 长期仍面临供需宽松趋势，预计价格区间运行。

煤炭产业链

• 动力煤：
  • 能源保供稳步推进，但极端高温天气加剧电网压力，短期煤价偏强。
• 焦煤：
  • 供应端边际好转，进口量有望恢复，短期价格承压。
• 焦炭：
  • 现货市场进入拐点，钢厂酝酿提降，期货盘面驱动减弱。

纯碱

• 基本面：供给偏低，企业库存压力有限，光伏玻璃产能持续增长。
• 需求端：浮法玻璃“低利润+高库存”困局未改善，冷修风险仍存。
• 操作建议：新单暂时观望，关注地产竣工周期修复预期。

原油

• 市场格局：面临多重不确定性，包括通胀高企、OPEC+产量政策及库存变化。
• 操作建议：短期维持低位震荡，建议谨慎对待。

聚酯

• PTA：部分装置延期重启，短期内供不应求。
• 聚烯烃（PE/PP）：进口及产量预期增加，需求疲弱，建议延续震荡思路。

橡胶（RU2301）

• 供给端：海南岛及泰国进入旺产季，原料价格下行。
• 需求端：乘用车销量回落，轮胎企业库存高企，需求传导受阻。
• 操作建议：港口库存加速累库，建议继续持有空头头寸。

棕榈油

• 供给端：印尼税收政策延长，马来西亚产量乐观，国内供应边际宽松。
• 需求端：印尼生柴计划落地时间不确定，国内需求受抑制。
• 操作建议：价格处于阶段性低位，建议选择远月合约逢高布局空单。

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关键信息汇总

品种	核心驱动因素	操作建议	风险提示
股指	宏观偏空、政策面无积极信号、市场情绪谨慎	持续震荡，建议持有看涨期权空头	需求改善不确定性
铜	海外宏观衰退预期、国内需求疲软	轻仓试空	基建政策效果、限电影响
铝	产能恢复、需求疲弱、宏观流动性收紧	短期震荡	限电影响、海外政策变化
螺纹钢	供给弹性高、需求信心不足	需求落空风险高	唐山限产政策、终端需求
热卷	库存压力有限、供给弹性高	需求落空风险高	唐山限产政策
铁矿石	供需阶段性收敛、海外发运回落	区间震荡	唐山限产、终端需求
煤炭	能源保供推进、进口恢复	短期震荡，关注需求	限电影响、政策不确定性
纯碱	供给偏低、光伏玻璃产能增长	暂时观望	玻璃冷修、地产改善
原油	通胀高企、OPEC+产量政策、库存变化	震荡运行	各国加息预期、地缘政治
聚酯	产量增加、进口恢复、需求疲弱	持续震荡	终端需求改善
橡胶	旺产季来临、需求传导受阻	持续空头思路	需求兑现、库存变化
棕榈油	供给宽松、需求不足	逢高布局空单	生柴政策落地、进口恢复

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分析师及联系方式

品种	分析师	联系方式
股指	李光军	021-80220262
有色金属	张舒绮	021-80220135
钢矿	魏莹	021-80220132
煤炭产业链	刘启跃	021-80220107
原油	杨帆	0755-33321431
聚酯	杨帆	0755-33321431
橡胶	刘启跃	021-80220107
棕榈油	张舒绮	021-80220135

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