20210724-格林期货-动力煤期货周报_港口持续去库供应紧_郑煤期价仍震荡偏强_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前煤炭市场供需状况及动力煤期货行情走势，结合政策调控、运输情况、库存变化及进口煤动态，对短期市场趋势进行了预判，并给出了操作建议和风险提示。

主要观点

1. 市场供需状况

• 主产地供应偏紧：煤矿受环保安检和事故影响，产量有限，部分煤矿停产，导致主产地煤炭供应紧张。
• 铁路运输受限：大秦线因检修和降雨影响，本周运量较低，周末有所恢复，但整体仍影响港口库存。
• 下游需求强劲：电厂日耗维持高位，补库需求持续，库存水平显著偏低，部分电厂库存压力增大，对煤价形成支撑。
• 港口库存下降：北港库存降至2018年以来最低水平，港口库存持续下降，优质资源紧张，贸易商看涨情绪升温。

2. 期货行情分析

• 动力煤期价震荡偏强：本周ZC109合约收盘价为901.6元/吨，较上周五夜盘小幅上涨0.8%。
• 现货价格高位运行：CCI5500大卡价格稳定在947元/吨，秦皇岛动力煤市场价5500大卡（山西产）为1072.5元/吨，较上周上涨65元/吨。
• 进口煤数量下降：印尼疫情导致发运量有限，进口煤数量明显减少，且到岸价偏高，价格优势不明显。

关键信息

多空逻辑

利多因素

• 大秦线运量低，下游询货需求增加，北港库存降至历史低位。
• 华东、华南降雨导致民用电负荷下降，但电厂日耗仍维持高位，补库需求持续。
• 下游电厂持续去库，库存偏低，后续库存压力加大，对煤价形成支撑。
• 印尼疫情导致发运量有限，进口煤数量下降，价格高位运行。

利空因素

• 政策持续调控，国家发改委推动差别化库存管理，交易所限制单日开仓交易数量。
• 电厂煤价高位导致亏损，抑制非刚需采购。
• 下周台风影响华东地区，电厂日耗将下降，拉运积极性减弱。
• 环渤海港口库存开始回升，预计煤价将趋稳。
• 水电替代效应可能对煤价产生影响。

操作建议

• 短期操作建议：考虑政策干预影响，建议短期观望，避免盲目操作。
• 期价走势预期：郑煤期价预计震荡运行，港口煤价或将趋稳。

风险提示

• 政策调控风险：国家及交易所政策可能进一步影响市场供需和价格。
• 电厂日耗不及预期：若电厂日耗下降幅度超出预期，可能削弱煤价支撑。
• 主产地监管松动：若主产地监管力度减弱，可能导致供应增加，影响煤价。
• 进口煤政策放开：若进口煤政策有所松动，将对国内市场形成冲击。

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