20210821-格林期货-动力煤期货周报_港口库存低价格涨_郑煤期价高位上涨_18页_979kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于动力煤市场分析的报告，主要围绕近期市场供需变化、价格走势、政策影响以及操作建议等方面展开。报告由研究员白雪梅撰写，提供了详细的联系方式与从业资格信息，并强调了报告的独立性与客观性。

主要观点

供需格局

• 供应端：主产地（如内蒙、陕蒙）供应逐步改善，部分煤矿恢复生产，增产方式为核增产能，产量提升但受安全事故影响，增量有限。
• 需求端：下游电厂日耗维持高位，但随着季节性需求走弱，预计后期将回落。电厂仍以长协煤和进口煤补库为主，市场煤采购意愿较低。
• 港口库存：北港四港库存持续下降，下游港口库存小幅回升但整体仍偏低，蓄水池作用较弱，对煤价支撑较强。

价格走势

• 期货市场：郑煤期价震荡上行，突破前期高点，ZC2101合约收于917.4元/吨，周涨幅为7.2%。
• 现货市场：CCI5500大卡价格稳定在947元/吨，秦皇岛动力煤市场价5500大卡（山西产）上涨至1167.5元/吨，发运利润由倒挂转为盈利，但贸易商仍持谨慎态度。

政策与市场影响

• 政策调控：国家发改委对内蒙古地区涨价行为进行核查整治，导致部分大矿和大集团煤矿降价。
• 期货监管：交易所提高动力煤期货保证金比例及单日开仓最大交易量比例，以压制投机交易。
• 进口煤动态：印尼政府要求增加国内供应比例，同时受暴雨影响，印尼煤炭产量下降。然而，国内煤价高位及强需求支撑下，国内电厂积极采购印尼煤，进口煤价格持续上涨。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 大秦线日均发运量稳定，北方四港调入量减少，吞吐量增加，库存下降。
2. 下游港口库存止跌回升，但整体偏低，对煤价支撑较强。
3. 下游电厂日耗创近期新高，库存仍低，电厂以刚需采购为主，维持低库存策略。
4. 印尼进口煤价格高位运行，对港口煤价形成支撑。

利空因素

1. 政策调控升级，内蒙古部分煤矿降价。
2. 主产区产量逐步增加，后期可能放开，但增产速度有限。
3. 交易所加强对期货市场的监管，抑制投机。
4. 需求端季节性走弱，终端日耗预计回落。西南地区降水增多，三峡水库来水增加，水电替代效应显现。

操作建议

• 建议投资者以观望为主，短期内煤价仍受供需偏紧及进口煤价格支撑影响，维持高位震荡。

风险提示

• 政策调控风险：发改委干预频繁，保供稳价政策落实情况存在不确定性。
• 国内外疫情变化：可能影响供应链及终端需求。
• 电厂日耗不及预期：若需求未如期回落，可能支撑煤价。
• 进口煤政策放开：可能对国内煤价形成压力。

免责声明

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• 公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。

结构概览

• Part 1 上期复盘

  • 1.1 观点回顾：分析9月上旬煤价走势及供需预期。
  • 1.2 盘面回顾：展示动力煤期货及现货价格变化。
  • 1.3 复盘对比：对比主产地与港口供需情况，分析当前市场态势。

• Part 2 本期分析

  • 2.1 行情预判：预测本周及未来走势，建议观望。
  • 2.2 多空逻辑：详细分析影响动力煤价格的多空因素。

• Part 3 操作建议和风险提示

  • 3.1 风险提示：列出主要风险因素。
  • 免责声明：说明报告的性质及使用风险。