20250608-中辉期货-甲醇周报_国内外装置负荷抬升_下游MTO提负空间有限_社会库存持续累库_关注反弹布空机会_22页_6mb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现供应压力增加、需求短期改善、社会库存持续累库的态势。甲醇价格受成本支撑偏弱及下游利润不佳影响，市场情绪偏空。期货市场方面，MA合约关注【2180, 2300】区间，短期宏观情绪改善，留意高空机会。

供应端分析

• 国内供应：煤制甲醇装置开工维持高位，周度产能负荷回升至88.1%（+0.9pct），周度产量198.6万吨（+2.0万吨），仍处季节性高位。
  • 煤制甲醇周度产量162.50万吨（+2.03万吨），开工率94.0%（+1.4pct）。
  • 气制甲醇（天然气/焦炉气）周度产量35.18万吨（-0.08万吨），开工率71.3%（-0.2pct）。
• 海外供应：部分装置检修结束，整体开工有所上行。国际甲醇（除中国）产量97.54万吨（+2.18万吨），装置产能利用率66.86%（+1.49pct）。
• 进口情况：甲醇进口毛利-11.3元/吨（+6.6元/吨），本周到港量33.3万吨（-6.5万吨），5月到港量134.1万吨（+44.6万吨），6月预计到港120万吨左右。

需求端分析

• MTO需求：华东MTO装置整体开工负荷持续回升至87.5%（+0.6pct），周度产量37.3万吨（+0.6万吨）。
  • 甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润133元/吨（-1元/吨），华东MTO装置生产毛利-1037.5元/吨（-151.6元/吨），亏损扩大。
• 传统下游：甲醇传统下游加权利润-6.8元/吨（-2.6元/吨），周度加权开工率54.1%（+0.4pct），其中醋酸开工率止跌。
• 采购情况：下游MTO生产企业采购量21.1万吨/周（+0.1万吨），传统厂家原料采购量2.9万吨/周（-0.4万吨），企业签单量6.1万吨（-0.4万吨），待发订单量26.2天（+1.2天）。

库存与成本分析

• 社会库存：持续累库，甲醇社会库存95.17万吨（+7.38万吨），其中港口库存58.12万吨（+5.82万吨），厂库37.05万吨（+1.55万吨）。
• 期货市场：
  • 甲醇华东基差39元/吨（-3元/吨），港口基差48元/吨（环比持平）。
  • MA9-1价差-63元/吨（-3元/吨），中国-东南亚甲醇转口利润持续下跌至57美元/吨（-1美元/吨）。
• 成本端：煤炭供应充足，动力煤价格弱稳，坑口价及港口平仓价保持稳定。煤制甲醇生产成本1842.6元/吨（周环比-3.1元/吨），天然气制甲醇成本2570元/吨（周环比持平），焦炉气制甲醇成本1960元/吨（周环比持平）。

市场展望

• 供应端：下周供应压力仍较大，部分装置检修结束，但整体开工率维持高位。
• 需求端：短期需求有所改善，但下游利润较差，对高价甲醇有抵制情绪。
• 库存：社会库存持续累库，沿海内地套利窗口关闭，市场基本面维持偏宽松格局。
• 期货策略：短期宏观情绪改善，关注高空机会；MA合约关注【2180, 2300】区间。

关键数据汇总

风险提示

• 下周供应压力仍较大，需求改善有限。
• 成本支撑偏弱，库存持续累积，市场情绪偏空。
• 期货市场需关注宏观情绪变化及价格波动风险。