20250315-中辉期货-甲醇周报_装置检修规模同期偏低_供应端压力依旧较大_C_MTO开工负荷持续回升_震荡偏强关注高空机会_22页_6mb

甲醇周报总结

核心内容

本报告分析了2025年3月15日甲醇市场供需、利润、库存及成本等关键指标的变化情况，综合评估甲醇市场走势。

供应端分析

• 国内供应：甲醇综合利润持续回升，但煤制/气制甲醇装置开工率均略有下滑。
  • 煤制甲醇开工率92.7%（-0.2pct），气制甲醇开工率67.9%（-0.5pct）。
  • 周度产量186.9万吨（-0.5万吨），装置检修损失量1.53万吨（-0.26万吨）。
  • 3月15日，鹤壁煤化装置检修，预计3月底结束；本周内蒙古新奥装置恢复运行，无检修。
• 海外供应：
  • 伊朗甲醇装置负荷继续维持低位，多个装置处于停车状态。
  • 马石油Petronas纳闽2#装置恢复运行，1#装置正常运行，3#装置仍停车。
  • 沙特SABIC及阿曼SMC装置正常运行。
  • 北美Natgasoline和Koch装置满负荷运行，美国梅赛尼斯Geismar3#装置计划于5月初重启。
• 国际产量：上周国际甲醇（除中国）产量为78.53万吨（+3.39万吨），装置产能利用率55.02%（+2.38pct）。

需求端分析

• MTO装置需求：
  • 国内MTO装置开工率89.8%（+2.5pct），华东地区MTO开工率回升至82.2%（+9.8pct），高于去年同期且处于近五年偏高水平。
  • 周度MTO产量36.8万吨（+1.0万吨）。
  • MTO利润方面，PP-3MA盘面利润-482（-120）元/吨，华东MTO生产毛利-1336.9（-140.2）元/吨，持续亏损。
• 传统下游需求：
  • 甲醇传统下游加权开工率57.7%（环比持平），其中醋酸、MTBE开工负荷略有下降。
  • 企业签单量6.3万吨（+0.9万吨）。

库存情况

• 社会库存：甲醇社会周度库存下降至129.37万吨（-12.25万吨），其中港口库存91.1万吨（-9.51万吨），厂库38.27万吨（-2.74万吨）。
• 仓单数量：截至3月14日，仓单数量高位回落至9318张（-515张），仍高于同期水平。

成本端分析

• 煤炭供应充足，462家样本矿山周度日均产量579.5万吨（+9.4万吨）。
• 动力煤价格弱稳，坑口价及港口平仓价维持稳定。
• 非电需求略有企稳，水泥熟料、高炉开工负荷止跌回升，但电厂存煤、港口库存仍偏高。
• 煤制甲醇成本：内蒙古地区为1942.4元/吨（+20.6元/吨）；天然气制甲醇（西南）为2580元/吨（周环比持平）；焦炉气制甲醇（河北）为1960元/吨（周环比持平）。

市场走势预测

• 供需改善：甲醇供需持续改善，预计下周主力合约将延续震荡偏强走势。
• 关注点：
  • 海外伊朗装置开工情况及煤头甲醇装置春季检修节奏。
  • 国内煤制甲醇进入春季检修，但检修量低于历史同期，供应端压力仍较大。

价格与基差

• 甲醇现货价格：华东地区2656元/吨（+32元/吨）。
• 甲醇主力合约：05合约日内收盘2591元/吨（+52元/吨）。
• 基差情况：
  • 华东基差65元/吨（-20元/吨）。
  • 港口基差79元/吨（-9元/吨）。

价差分析

• 甲醇9-1价差：季节性走势。
• 甲醇1-5价差：季节性走势。
• 甲醇5-9价差：季节性走势。
• 中国CFR-东南亚CFR价差：季节性走势。
• 中国CFR-美国海湾FOB价差：季节性走势。
• 中国CFR-鹿特丹FOB价差：季节性走势。

风险提示

• 甲醇市场走势受海外装置开工及国内检修节奏影响较大。
• 投资者需关注供需变化及成本波动对价格的影响。

免责声明

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