20230505-中财期货-甲醇投资策略月报_供需逐步承压_甲醇偏弱为主_7页_1mb

甲醇投资策略月报摘要（2023年5月）

一、核心观点

1. 短期与中期走势：震荡偏弱
2. 操作建议：观望

二、观点逻辑

供应端：

• 内地春检结束后，部分检修装置重启，新增产能（如宁夏宝丰）逐步投产，供应压力增加。
• MTO装置虽有重启，但部分（如兴兴）可能存在减产或停车，传统需求提升有限。

需求端：

• 下游需求逐步恢复至历史同期高位，但提升空间受限。
• 5月装置检修增多，工厂库存累积，需求转弱预期增强。

成本端：

• 煤价偏弱，成本支撑减弱。

其他因素：

• 密切关注进口量及库存变化。

三、风险提示

• 原油与煤炭价格大幅上涨。
• 甲醇装置意外停车。
• 宏观刺激政策加大力度。

四、重点关注因素

• 装置运行情况
• 国内外库存动态
• 进口量变化

投资逻辑简述

4月甲醇价格先扬后抑，主力合约累计下跌超70%。装置检修规模扩大导致供需边际改善，但在节后需求预期走弱和技术性减产背景下，价格承压回落。5月供应端逐步恢复，进口增量预期叠加下游需求疲软，预计甲醇价格中枢下移，整体维持偏弱震荡。