20230606-中财期货-甲醇投资策略月报_供需逐步承压_甲醇偏弱为主_7页_1mb

甲醇投资策略报告总结

核心观点与策略

短期走势为底部震荡，中期走势震荡偏弱，操作建议为观望。5月份甲醇价格持续下跌，主力合约累计跌幅达135%，主要由于供需预期承压。进入6月后，内地装置重启导致供应压力加大，进口量预计增加至120万吨以上，但需求端MTO装置边际好转，短期支撑价格，但中长期价格上行动力不足。

逻辑驱动因素

• 供应端：内地部分甲醇装置重启，开工率小幅回升，计划6月上旬多数重启，供应压力提升；进口量预计5-6月份超过120万吨，股价率回升将加剧供应过剩。
• 需求端：MTO利润修复，山东鲁西MTO装置及斯尔邦计划重启，带动需求改善；但传统下游逐步进入消费淡季，开工率下滑，综合需求整体偏弱。
• 成本端：煤炭价格下行，煤矿生产稳定，但下游需求不足，煤价承压。

风险提示

• 原油和煤炭价格大幅上涨可能推升甲醇成本。
• 国内外甲醇装置意外停车或供应短缺事件。
• 宏观经济刺激政策力度加大，可能改变市场环境。

关键关注点

重点关注国内甲醇装置运行情况、进口量及库存变化。短期需求改善预期对价格形成支撑，但中长期供需压力增加，价格上行动力有限。能源化工组供需逐步承压，甲醇总体偏弱走势。