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固定收益定期跨季资金相对平稳，保险大幅买入超长——流动性和机构行为跟踪（2024年3月30日）

此前跨季资金价格有所上升，其中R007收于281%（前值208%），而DR007收于201%（前值186%）。6M国股转贴利率下降到1.65%（从前值1.94%）。大型银行净融出规模从3.71万亿元下降至2.6万亿元。央行通过逆回购等方式净投放了7780亿元。但下周将有4500亿元逆回购到期。政府债券方面，本周净发行87亿元，而下周预计净发行1198亿元。

活跃资金供给规模继续收缩，同业存单本周发行量为44456亿元，融资余额为260万亿元。1Y同业存单收益率下降，但期限利差有所走阔。

在机构行为方面，本期现券买盘主要由大型银行、基金、保险和其他产品主导。保险机构表现尤为积极，大幅买入利率债、超长国债及超长地方债。理财和基金也分别增持信用债、二永债及利率债，但部分机构也有所减持。投资者增持债券的加权平均期限显示，保险偏好持续拉长，体现出对久期较长资产的兴趣。

风险提示包括可能发生超额赎回事件、资金面可能进一步收紧，以及统计数据可能存在偏差。

分析师： 杨业伟、朱美华
风险提示： 如下图表所示的风险因素应被关注，并采取相应应对措施。