20180225-天风证券-通信行业研究周报_中国引领5G前传试点_技术快速成熟_18年聚焦主线光通5G_21页_2mb

通信行业周报总结

核心内容概述

本周通信行业围绕5G技术发展、光通信产业链、物联网及5G相关设备展开，重点提及中国电信完成全球首次5G OTN前传设备测试，华为、中兴、烽火等厂商均支持25G eCPRI传输接口，标志着5G前传技术进入成熟阶段。此外，MWC2018即将在巴塞罗那举办，各大厂商将展示5G端到端系统方案，推动5G应用密集落地。5G作为通信行业的核心趋势，受到国家政策和市场各方的高度关注，产业链各环节需求有望持续释放。

主要观点与关键信息

1. 5G技术进展

• 中国电信完成全球首次5G OTN前传设备测试，采用25G eCPRI接口，满足5G三大场景需求。
• 中国电信与移动联合华为、中兴等提出5G承载网方案，获得标准立项，推动5G产业加速成熟。
• 5G标准预计于2018年中完成，韩国平昌冬奥会将测试5G服务，其他地区试验组网、设备商产品验证等催化剂将推动5G主题投资机会。

2. 5G产业链布局

• 5G网络结构将形成前传-中传-回传三层，光纤光缆及传输设备需求显著提升。
• 光模块方面，25G光模块将用于基站侧，同时回传网流量增长将推动高端电信模块需求。
• 重点关注的5G受益标的包括：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技、中际旭创、通宇通讯、邦讯技术、京信通信等。

3. 光通信行业

• 2018年国内光纤光缆需求预计超3.8亿芯公里，同比增长约20%。
• 光纤预制棒产能释放不均，部分厂商存在缺口，预计18年缺口达15%，19年基本平衡。
• 海外Verizon和AT&T与康宁、普瑞斯曼签订三年光纤供货合同，价格与国内含税价相当，海外需求增长对国内厂商形成支撑。
• 重点关注拥有自主光棒的企业：亨通光电、中天科技、杭电股份、通鼎互联等。

4. 物联网发展

• 三大运营商推进NB-IoT网络建设，实现主要城市覆盖，为终端应用奠定基础。
• 华为、高通等推出NB-IoT芯片，价格降至36元，具备与GSM竞争能力。
• 终端应用将随着芯片成本下降和网络覆盖完善进入爆发期，重点关注模组厂商、平台厂商及终端应用厂商。

5. 专网通信

• 国内公安、地铁项目持续落地，龙头公司加速拓展海外市场。
• 海能达作为专网通信龙头，订单确认推迟影响短期业绩，但长期增长可期，预计18年净利润8.4亿，对应27倍PE。

6. 国企改革

• 中国联通混改落地，为通信行业国企改革树立典范。
• 大唐与烽火集团合并，整合技术优势，关注后续上市平台重组。
• 长江通信、特发信息等混改标的值得关注。

7. 量子通信

• 量子通信作为安全通信解决方案，受国家重视，全国环网建设逐步启动。
• A股相关标的包括：浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、盛洋科技等。

8. 投资建议

• 2018年重点关注5G主题投资机会，2020年后关注业绩兑现。
• 业绩高增长的光通信板块是当前重点，建议关注亨通光电、中天科技、杭电股份、通鼎互联等。
• 低估值高增长标的包括海能达、星网锐捷、亿联网络等。
• 建议在市场调整中择机布局，关注基本面和催化剂。

重点标的推荐

本周板块表现

• 通信板块上涨1.76%，跑输沪深300指数0.86个百分点，跑赢创业板指数0.42个百分点。
• 通信设备制造上涨2.16%，增值服务上涨0.34%，电信运营上涨2.09%。

重要股东增减持

• 星网锐捷、海能达、信维通信等公司重要股东近期有增持行为，显示对公司长期发展的信心。
• 部分公司如迪威迅、平治信息等出现较大跌幅，需关注其基本面变化。

大宗交易

• 北斗星通、创意信息等公司近期大宗交易中出现较大盈利或亏损，值得关注其市场动态。

新闻汇总

• 中国联通1月4G用户净增641.5万户，宽带用户净增50万户。
• 华为与意大利最大塔商INWIT合作，推进5G室内覆盖。
• 韩国冬奥会将测试5G服务，为5G商用提供场景。
• AT&T宣布首批5G城市，西班牙电信与诺基亚、爱立信合作部署5G。
• NEC实现28GHz频段的同步数字波束形成，推动5G技术发展。

总结

本周通信行业聚焦5G技术发展，中国电信完成全球首次5G OTN前传设备测试，推动5G产业加速成熟。5G作为通信行业未来核心趋势，产业链各环节需求持续增长，设备商、光通信、物联网等领域迎来投资机会。光通信行业受益于运营商集采及5G建设，预计2018年需求增长显著。同时，专网通信、国企改革、量子通信等子行业也值得关注。建议在市场调整中择机布局，关注业绩优异、估值合理的龙头标的。