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可转债周报总结：2022年12月11日

核心内容

本周可转债市场整体呈现震荡下行趋势，中证转债指数下跌，市场成交波动，换手率下降。尽管正股市场表现较好，但转债价格和转股溢价率均出现小幅下降，表明转债估值有所优化。

主要观点

• 市场表现：本周转债市场整体下跌，但高平价转债表现相对较好，行业涨跌互现，社会服务、石油石化、建筑装饰、家用电器、非银金融等板块表现突出。
• 个券表现：剔除新上市个券后，惠城转债、盛路转债、金诚转债领涨，溢利转债、华森转债、元力转债领跌。
• 成交情况：特一转债、众信转债、新天转债成交额居前，显示市场活跃度有所下降。
• 估值变化：A股整体市盈率（PE）为17.41X，处于2015年以来的26.57%分位数；多个行业PE处于历史低位，银行、非银、环保、建材、地产的PB也处于低位。
• 市场情绪：正股市场情绪高涨，尤其是内需相关行业，有助于提升转债胜率。当前负面因素对市场的影响边际递减。
• 政策支持：二十大后政府加大财政投资，基建保持高增速，疫情防控政策优化，地产融资政策加码，均对经济形成支撑。
• 国际因素：海外货币政策紧缩边际缓解，美联储加息节奏可能减缓，对市场有利。

关键信息

转债市场情况

• 价格变化：全市场可转债平均价格为133.20元，较前周下跌0.94元，处于2021年以来的39.10%分位数。
• 溢价率变化：全市场平均转股溢价率为45.27%，较前周下降0.97个百分点，处于2021年以来的65.60%分位数。
• 成交额与换手率：日均成交额下降，换手率小幅下降。

正股市场情况

• 行业表现：食品饮料、家用电器、商贸零售、交通运输、建材等行业领涨。
• 市场情绪：北向资金保持净流入，A股日均成交额和换手率上升，融资交易占比上升。
• 估值水平：A股整体估值处于2015年以来的26.57%分位数；多个行业PE处于历史低位，价值风格PB也处于低位。

转债发行与条款跟踪

• 本周发行：本周有2只转债发行，下周有1只转债发行。
• 即将发行：目前还有41只转债即将发行，规模合计443.49亿元。
• 赎回情况：本周有3只转债触发赎回条件，包括江丰转债、众信转债、华森转债，投资者需关注公司公告及时操作。
• 不赎回截止日：多只转债明确不赎回截止日，如川投转债、盛路转债、金禾转债等。

风险提示

• 疫情影响：疫情可能超预期。
• 国际冲突：国际政治冲突可能加剧。
• 通胀压力：国内外通胀可能恶化。

投资建议

• 关注内需板块：尤其是受疫情和地产影响较大的行业，如消费、基建、地产等。
• 跟踪转债赎回与不赎回情况：及时调整投资策略，避免因赎回而损失收益。
• 关注市场情绪与政策变化：市场情绪高涨和政策支持对转债市场有积极影响，可关注相关行业及个券的走势。

结论

总体来看，本周可转债市场震荡下行，但估值有所优化，主要受到债券收益率上行和债基赎回的影响。随着收益率的企稳和政策的持续支持，中长期来看，可转债市场有望迎来反弹。投资者应关注正股市场走势、转债赎回与不赎回情况以及市场情绪变化，合理配置投资组合。