20160904-东兴证券-非银行金融行业周报：非银中报符合预期，砥砺前行下半年更好_21页_1mb

报告摘要

本报告为2016年9月4日发布的非银行金融行业周报，主要分析了非银金融板块（证券与保险）的市场表现、行业动态、业务数据以及投资策略。报告指出，非银金融板块整体表现优于沪深300指数，其中保险板块涨幅显著，券商板块表现分化，但整体处于历史中枢水平，存在估值提升的潜力。

市场表现：
上周中信非银指数上涨1.14%，跑赢沪深300指数0.21%。证券板块上涨0.40%，跑赢沪深300指数0.19%；保险板块上涨2.78%，跑赢沪深300指数2.57%。
- 2016年上半年，25家上市券商实现营业收入1178亿元，同比下滑52%；净利润422亿元，同比下滑61%。
- 当前券商板块PB估值为2.18X，大型券商PB估值在1.4X-1.8X之间，处于历史中枢水平。
投资策略：
报告认为，券商板块在三季度起业绩下滑压力将减小，因去年同期基数较低。市场成交额回暖，券商基本面有望改善。深港通的开通将为券商板块带来估值提升的催化作用。
- 建议关注基本面有改善预期、事件驱动、低估值的个股。
- 推荐标的包括：华泰证券、国元证券、山西证券、兴业证券等。
行业动态：
- 证监会拟优化创业板发审委配置，将发审委员人数从35人减至25人，提高效率。
- 上交所调整地方融资平台甄别标准，取消现金流占比指标，改为“单50%”标准。
- 国务院提出完善新三板交易制度，推动绿色金融发展。
- 金融资产管理公司改革提速，东方资产股份公司正式成立。
政策影响：
- 深港通方案获批，将提升市场风险偏好，推动券商估值提升。
- 七部委联合发文支持绿色企业融资，推动绿色金融发展。

市场表现：
上周券商板块涨跌互现，太平洋（+4.56%）和国元证券（+3.79%）涨幅最大，光大证券（-2.48%）和山西证券（-1.57%）跌幅较大。
业务数据：
- 2016年上半年，25家上市券商实现营业收入1178亿元，同比下滑52%；净利润422亿元，同比下滑61%。
- 截至2016年9月2日，A股成交额达88.29万亿，日均成交额为5319亿。
- 8月份券商集合理财产品新成立103只，其中股票型产品15只。
- 上市券商在承销业务方面表现不一，中信证券再融资项目最多（26单），国泰君安债券承销金额最高（2620亿元）。

市场表现：
上周保险股涨跌互现，中国太保（+6.49%）涨幅最大，新华保险（-0.26%）小幅下跌。
业务数据：
- 2016年前7个月，中国人寿保费收入增长23.46%，中国平安增长20.72%，中国太保增长17.23%，新华保险则小幅下降2.80%。
- 国债750日移动平均收益率总体下行，但保险内含贴现率有上升趋势。
政策支持：
- 保监会发布“十三五”规划，推动保险业发展，目标是建设现代保险服务业。
- 国务院支持绿色金融发展，鼓励绿色企业融资，完善绿色债券和指数相关机制。