20260728-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

金属市场周度总结（2026年07月28日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，对主要金属品种进行操作评级分析。整体来看，市场情绪受宏观经济、行业供需及国际局势影响，多数品种呈现震荡态势，部分品种存在结构性机会。

主要观点与关键信息

铜（★★★）

• 市场表现：周二沪铜减仓收阴，情绪受半导体跌势拖累。
• 价格与升水：SMM现铜报105240元，上海升水275元，广东升水回升至105元。
• 操作建议：逢低多头依托MA20日均线持有，短期震荡偏多。

铝、氧化铝、铸造铝合金（☆☆☆）

• 市场表现：沪铝延续震荡，华东、中原和华南现货升贴水分别为10元、-100元和70元。
• 库存变化：铝锭社库较上周四下降2.7万吨至97.9万吨。
• 供需分析：国内氧化铝运行产能超9500万吨，阶段性紧平衡转向宽松，远期过剩压制未改。
• 操作建议：市场情绪摇摆，沪铝继续围绕23000元震荡，操作性较弱。

锌（☆☆☆）

• 市场表现：沪锌高位窄幅震荡，平值期权IV处于较低水平。
• 成本支撑：8月SMM国产矿TC走低至-850元/金属吨，四季度进口矿TC或跌至负三位数。
• 价格区间：预计维持在2.4-2.52万元/吨。
• 操作建议：锌价整体易涨难跌，短期震荡为主。

铅（☆☆☆）

• 市场表现：沪铅短线在1.55万元/吨一线或有反复。
• 供需分析：原生铅成本低、高开工压制盘面，再生铅亏损，开工下滑，海外低价铅冲击国内市场。
• 长期展望：铅元素过剩压力不减，有望重返2020-2023年震荡区间（1.45万元/吨）。
• 操作建议：关注跨市反套机会，中长线以观望为主。

镍及不锈钢（☆☆☆）

• 市场表现：沪镍反弹处于关键阻力位，交投平淡。
• 供需分析：国内现货总体趋向过剩，现货升水回落，高镍生铁报价1132元每镍点。
• 政策影响：印尼能矿部未全面上调镍矿配额，修正市场预期，支持价格反弹。
• 操作建议：沪镍低位企稳，震荡思路看待。

锡（☆☆☆）

• 市场表现：沪锡减仓，跌幅暂时限制在MA20日均线。
• 抗跌表现：7月锡价较半导体指数及上游龙头股价明显抗跌。
• 供应预期：市场调整对缅矿年度复产速度预期。
• 操作建议：关注2609合约虚值卖看跌期权权利金变动，延续震荡看法。

碳酸锂（☆☆☆）

• 市场表现：碳酸锂再度走弱，市场情绪修复。
• 库存变化：上周库存下降2700吨至8.7万吨，下游库存去库940吨至5.16万吨。
• 价格区间：预计维持在12-16万元每吨。
• 操作建议：市场情绪仍低迷，操作性不强。

工业硅（☆☆☆）

• 市场表现：工业硅期货小幅收跌，现货华东不通氧硅价下跌50元/吨。
• 供需分析：前期伊犁检修产能预期恢复，云南开工周环比提升，供应向上。
• 需求端：多晶硅用硅需求稳中有升，但DMC及下游产品跌势未止，库存压制开工增量。
• 操作建议：基本面偏弱，但下游逢低采买尚存，依托成本支撑，维持震荡思路。

多晶硅（☆☆☆）

• 市场表现：多晶硅期货小幅收跌，现货报价持稳。
• 供需分析：终端需求恢复较缓，光伏产业链价格仍未止跌。
• 政策影响：新国标出台后，产业情绪有所提振，但供需失衡仍制约价格。
• 操作建议：库存向上累积，价格承压运行，操作性有限。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅限于其客户使用。报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告所导致的损失，公司不承担责任。