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报告摘要
經濟與市場總結
核心內容概述
本報告涵蓋全球股市、利率市場、貨幣市場、公債市場、利率交換市場以及公司債與債券型基金的表現與趨勢分析。整體市場呈現觀望與波動格局，美債與台債市場均有不同走勢，而資金分配與政策預期成為影響市場情緒的重要因素。
全球股市表現
| 指數名稱 | 收盤價 | 漲跌點數 | 漲跌幅 (%) |
|---|---|---|---|
| 道瓊工業指數 | 35208.51 | +144.26 | +0.41% |
| S&P 500 | 4436.52 | +7.42 | +0.17% |
| NASDAQ | 14835.76 | -59.36 | -0.40% |
| 費城半導體指數 | 3412.05 | -12.41 | -0.36% |
| 英國FTSE | 7122.95 | +2.52 | +0.04% |
| 法國CAC | 6816.96 | +35.77 | +0.53% |
| 德國DAX | 15761.45 | +16.78 | +0.11% |
| 日經225 | 27820.04 | +91.92 | +0.33% |
| 香港恒生 | 26179.40 | -25.29 | -0.10% |
| 台灣加權 | 17526.28 | -76.84 | -0.44% |
主要觀點：
- 美股表現相對強勁，道瓊與S&P 500小幅上漲，反映市場對經濟復甦的樂觀情緒。
- NASDAQ 跌幅較大，顯示科技股受到利率上揚或市場情緒波動影響。
- 欧洲與亞洲股市漲跌不一，英國與法國股市微幅上漲，日本與台灣股市小幅下跌。
- 美債市場表現較為複雜，反映市場對通膨與經濟數據的觀望態度。
利率市場動態
台灣市場
- RP 10D 收盤為 0.1800%，持平。
- 二年期公債收盤為 0.1600%，持平。
- 五年期公債收盤為 0.2770%，下跌 0.10bps。
- 十年期公債收盤為 0.3990%，下跌 0.40bps。
- 二十年期公債收盤為 0.5050%，持平。
- IRS 2Y 收盤為 0.5100%，持平。
- IRS 5Y 收盤為 0.6050%，持平。
美國市場
- 二年期公債收盤為 0.1980%，上漲 1.78bps。
- 十年期公債收盤為 1.2235%，上漲 4.15bps。
- 三十年期公債收盤為 1.8612%，上漲 2.23bps。
- IRS 10Y 收盤為 1.3213%，上漲 7.27bps。
日本市場
- 十年期公債收盤為 0.0150%，上漲 0.80bps。
主要觀點：
- 台灣市場整體利率維持平穩，資金需求疲弱，央行透過發行存單來管理流動性。
- 美國市場利率上漲，反映市場對經濟復甦與FED政策緊縮的預期。
- 日本市場利率上漲，顯示市場對通膨壓力的關注。
貨幣市場與債市附買回
貨幣市場
- USD/TWD 收盤為 27.813，上漲 0.032。
- USD/JPY 收盤為 110.25，上漲 0.48。
- EUR/USD 收盤為 1.1762，下跌 0.0072。
主要觀點：
- 貨幣兌換率呈現小幅波動，美元相對走強，歐元相對走弱。
- 資金分配不均，銀行端資金充裕，但投信端有少量資金回流。
債市附買回
- 債券RP利率維持在 0.17%~0.18% 的區間。
- 公債與公司債RP利率相對穩定，市場處於觀望模式。
台灣公債市場
上週殖利率走勢
| 發行年期 | 債券代號 | 2021/08/06 殖利率 (%) | 2021/07/30 殖利率 (%) | 漲跌 (bps) |
|---|---|---|---|---|
| 2年期 | A10106 | 0.1680% | 0.1680% | 0.00 |
| 5年期 | A10108 | 0.2770% | 0.2849% | -0.79 |
| 10年期 | A10107R | 0.3990% | 0.4050% | -0.60 |
| 20年期 | A10105 | 0.5200% | 0.5200% | 0.00 |
主要觀點：
- 台債市場整體走勢平穩，交投不踴，市場觀望FED政策與經濟數據。
- 十年券殖利率走低，但未突破預期區間，顯示市場對通膨與經濟復甦的不確定性。
- 債券標售結果未激起太大交投，市場處於防守態勢。
利率交換市場 (IRS)
上週利率走勢
| 年期 | 收盤利率 (%) | 一週漲跌 (bps) | 利差 (bps) |
|---|---|---|---|
| 1年 | 0.4900 | 0.0 | 2.00 |
| 2年 | 0.5100 | 0.0 | 2.00 |
| 3年 | 0.5500 | 0.0 | 4.00 |
| 5年 | 0.6100 | 0.0 | 6.00 |
主要觀點：
- IRS 市場報價幾乎未變動，市場處於觀望狀態。
- 五年期IRS利差擴大至33.21bps，顯示市場對利率上漲的預期。
- 前週追高殺低的交易策略可能在本週出現反轉。
美國債券市場
上週利率走勢：
- 兩年券收盤為 0.21%，反彈 3.0bps。
- 五年券收盤為 0.773%，反彈 8.3bps。
- 十年券收盤為 1.304%，下跌 8.4bps。
- 三十年券收盤為 1.951%，下跌 6.1bps。
主要觀點：
- 美債市場週五反彈，反映就業數據改善與FED緊縮預期。
- 十年券殖利率走低，但五年與三十年券利差維持在120bps。
- 市場預期FED可能加快撤出量化寬鬆，導致利率進一步上揚。
台灣普通公司債市場
初級市場
| 發行公司 | 發行者評等 / 擔保行 | 年期 | 還本方式 | 利率 (%) | 金額 (億) | 發行日 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 台塑 | twAA- | 5 | 居滿第四、五年分次還1/2 | 0.46 | 43 | 9月 |
| 台塑 | twAA- | 7 | 居滿第四、五年分次還1/2 | 0.52 | 32 | 9月 |
| 中輸銀 | AAA (twn) | 7 | 到期一次還本 | 0.49 | 37 | 8月下旬 |
| Citigroup | S&P BBB+ | 35 | NC3*1 | IRR 3.30 | 1.25 (USD) | 8/9 |
| BNP Paribas | S&P A+ | 10 | NC5 | 3.60 | 9.05 (CNY) | 8/17 |
次級市場
| 代號 | 名稱 | Duration | DY (%) | 最高殖利率 (%) | 最低殖利率 (%) | 總成交面額 (億) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| B903WC | P06台電1A | 0.70 | 0.70 | 0.3150 | 0.3140 | 10.0 |
| B903WF | P06台電2A | 0.91 | 0.92 | 0.3200 | 0.3150 | 7.5 |
| B903UZ | 01台電3B | 1.01 | 1.02 | 0.3200 | 0.3150 | 34.0 |
| B92354 | P09遠鼎1 | 1.74 | 1.76 | 0.4900 | 0.4850 | 2.0 |
| B702AK | P08台化1A | 2.25 | 2.77 | 0.3700 | 0.3650 | 3.0 |
| B30440 | P08統一1A | 2.75 | 2.78 | 0.4000 | 0.3950 | 2.0 |
| B69301 | P08正崴1 | 2.84 | 2.89 | 0.4600 | 0.4550 | 7.0 |
| B93538 | P08裕融2 | 2.48 | 3.03 | 0.6300 | 0.6300 | 2.0 |
| B638BC | P06聯電2B | 3.08 | 3.16 | 0.4530 | 0.4500 | 2.0 |
| B95924 | P09新金1 | 3.75 | 3.81 | 0.5100 | 0.5100 | 1.0 |
| B50163 | P09遠東新2 | 3.78 | 3.85 | 0.5750 | 0.5700 | 2.0 |
| B903XG | P09台電3A | 3.90 | 3.95 | 0.4350 | 0.4300 | 10.0 |
| B95457 | P09中控2A | 4.03 | 4.11 | 0.4800 | 0.4800 | 2.0 |
| B69108 | P08和碩1B | 4.74 | 4.85 | 0.5400 | 0.5400 | 3.0 |
| G13316 | P08匯豐銀1 | 2.85 | 2.89 | 0.4130 | 0.4100 | 12.0 |
| G12132 | P09台企銀1 | 8.29 | 8.63 | 0.7430 | 0.7400 | 8.0 |
主要觀點：
- 台塑與中輸銀發行公司債，利率相對穩定，反映市場對企業信用評等的認可。
- 公司債市場整體表現平穩，殖利率與收益率差距不大。
- 市場對利率走勢保持觀望，交易員策略調整，部分出現追高殺低現象。
債券型基金規模變化
| 債券型基金類型 | 基金規模 (元) | 前月規模 (元) | 變動幅度 (%) |
|---|---|---|---|
| 國內債券型基金 | 6,016,573,411 | 6,128,035,976 | -1.82% |
| 跨國債券型基金 | 463,206,473,691 | 467,575,699,013 | -0.93% |
| 國內貨幣市場基金 | 957,522,403,574 | 1,007,169,109,582 | -4.93% |
| 跨國貨幣市場基金 | 5,411,504,424 | 5,705,999,063 | -6.47% |
主要觀點：
- 國內債券型基金規模成長 2.72%，顯示市場對債券的偏好。
- 跨國債券型基金與貨幣市場基金規模均有下降，反映資金流向不確定。
- 整體市場資金需求疲弱，投信端資金分配不均。
未來展望與重點觀察
本週重點觀察
- 貨幣市場：央行存單發行、公司債發行、國際債到期等資金流向將影響市場情緒。
- 公債市場：台債能否進一步追低將取決於FED政策與經濟數據。
- 利率交換市場：IRS利率可能開始上揚，市場需警惕追高殺低風險。
- 經濟數據：美國CPI與PPI將是觀察通膨壓力是否見頂的重要指標。
- FED政策：FED是否加快撤出量化寬鬆，將影響美債與台債走勢。
結論
整體市場處於觀望與波動階段，台債市場在美債反彈背景下表現相對保守，利率交換市場也因美債走勢不明而陷入僵局。資金分配不均與央行政策成為市場主導因素，投資者需謹慎評估政策動向與經濟數據，避免過度押注。
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