20211219-开源证券-纺织服装行业周报_11月服装社零降幅环比收窄_安踏发布新十年战略_6页_600kb

纺织服装行业总结

核心内容

2021年12月19日，纺织服装行业投资评级为“看好（维持）”。当前行业整体表现趋于稳定，11月服装社零数据降幅环比收窄，与2020年同期基本持平。随着12月全国降温，换季需求将释放，服装鞋帽社零数据有望继续改善。运动鞋服市场表现分化，部分品牌增长显著，如李宁，而部分品牌如Nike、Adidas等则出现较大下滑。

主要观点

• 行业趋势：11月服装社零数据降幅收窄，市场逐步回暖，12月换季销售旺季将推动行业进一步改善。
• 重点推荐标的：
  • 运动鞋服零售商龙头：滔搏
  • 运动休闲龙头：安踏体育、李宁、波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟
  • 代工龙头拐点组合：华利集团、申洲国际、开润股份
  • 防疫主题标的：稳健医疗
• 安踏战略升级：安踏集团发布新十年战略，目标在2025年实现国内市场市占率第一，2030年成为全球领先的多品牌运动用品集团。战略核心是“创造共生价值”，涵盖消费者、合作伙伴、员工、环境和社会五大方面。
• 业绩目标稳定：公司维持2021年全年业绩目标不变，安踏增长20%+，FILA增长20%-25%，其他品牌保持高增长。尽管DTC模式提升对零售环境敏感性，但公司利润预期保守，有信心完成目标。
• FILA高质量发展：FILA保持20%-25%的年增长目标，预计2025-2026年年流水达到400-500亿元。通过全球设计中心、多国营销互动、联名系列及新品推出，保持产品新鲜度。渠道方面，优化现有门店，关闭低效门店，拓展三四线城市，并推出三种新型门店以提升品牌体验。

关键信息

• 社零数据：
  • 11月服装鞋帽、针纺织品类零售总额为1484亿元，同比减少0.5%。
  • 1-11月累计销售总额为12363亿元，同比增长14.9%。
  • 2021年8月至11月的同比变动分别为-6.0%、-4.8%、-3.3%、-0.5%，降幅持续收窄。
• 运动品牌表现：
  • Nike、Adidas、FILA等品牌在2021W50（12.6-12.12）期间表现分化，其中李宁增长显著。
• 安踏战略目标：
  • 2025年：国内市场市占率第一。
  • 2030年：全球市场市占率领先。
  • 愿景：成为世界领先的多品牌运动用品集团。
• 社会责任与可持续发展：
  • 公司计划2050年实现碳中和，比国家时间表提前10年。
  • 成立“和敏基金会”，捐赠100亿现金和股票用于社会发展及公益慈善。

风险提示

• 疫情风险：国内外疫情反复可能影响终端销售，海外疫情扩散可能对品牌供应链造成压力。

估值与投资说明

• 投资评级为“看好”，表明行业有望超越整体市场表现。
• 本报告基于假设，分析结果可能因假设不同而出现重大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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• 报告中观点与建议不构成投资建议，投资者应结合自身情况决策。

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