20230507-山西证券-纺织服装行业周报_阿迪达斯23Q1营收同比持平_越南4月鞋类出口金额降幅环比收窄_23页_2mb

纺织服装行业周报分析总结（20230430-20230506）

本周专题：阿迪达斯财报

• 营收表现：Q1营收5274亿欧元，同比（汇率中性）基本持平；剔除Yeezy影响，增长9%。
• 分地区/渠道/产品：EMEA地区（剔俄罗斯）增长9%，北美下滑5%；电商业务逆势增长12%；运动鞋/配饰分别增长1%和9%。
• 盈利状况：毛利率降至44.8%（-5.1pct），归母净亏损0.39亿欧元。
• 2023展望：预期营收下滑（高单位数），净亏损7亿欧元。

行业动态

主要品牌财报

• 🧥 Moncler：Q1营收72.6亿欧元（固定汇率+23%），DTC渠道增长34%。
• 🧥 Hugo Boss：Q1销售额+25%，中国市场增长25%；上调全年目标至40亿欧元。
• 💎 Pandora：Q1收入+1%（中国市场-35%），强调消费者信心逐步恢复。

行情与估值

• 📈 板块表现：SW纺织服饰周涨266.1%，跑赢沪深300（-0.3%）约296pct。
• 🔍 估值分析：
  • 装饰品估值极高（PE 223.8倍）。
  • 运动服饰/家居板块估值均处历史中位以上。

投资建议

纺织服饰

• ✅ 推荐关注：安踏体育、李宁、特步国际、361度（运动）、海澜之家、森马服饰（大众休闲）、锦泓集团、歌力思（女装）。
• 💰 珠宝板块：周大生、老凤祥受益于婚庆需求复苏。
• ⚠️ 风险提示：库存去化/房地产需求。

家居用品

• 短期策略：前期压抑的家装需求释放。
• ♛ 推荐关注：欧派家居、索菲亚、顾家家居、好太太（智能晾晒龙头）。

风险提示

地产销售不及预期、库存去化、汇率波动

行业数据亮点

• 💍 金银珠宝3月增长374%，消费品普遍加速。
• ✓ 半年内新增家居订单量显著回暖。
• 🌍 北美欧洲经济衰退风险下，中国市场谨慎复苏。