20180614-致富证券-欣融国际-01587.HK-新股速递_欣融国际控股有限公司_2页_762kb

报告摘要

新股速遞：欣融國際控股有限公司(1587.HK) 总结

核心内容

欣融國際控股有限公司（1587.HK）於2018年6月27日正式上市，是一家專注於食品原料及添加劑行業的分銷商，提供食品原料應用解決方案，主要客戶為中國食品生產商。公司發售170,000,000股，佔發行總股本的10.0%，發售價為0.75港元，預計集資金額為1.275億港元，每手入場費為3,030.23港元。

主要观点

業務模式：欣融國際作為食品原料及添加劑的分銷商，主要銷售乳製品類原料（如加糖煉乳、奶粉、乳脂粉）及其他類別如茶粉、咖啡粉等，並提供乳化劑、食用香精、食品穩定劑等食品添加劑。
行業前景：根據弗若斯特沙利文數據，中國食品配料分銷市場規模持續增長，2012年至2016年複合年增長率為6.0%；預計2017年至2021年間，按收入計，市場規模將達11,455億元人民幣，複合年增長率為6.8%。
財務表現：2016年至2017年，公司收益由501,286千元增至527,935千元，增幅為5.3%；毛利由76,572千元增至85,208千元，增幅為11.3%。然而，除稅前溢利及年度溢利均有所下降，分別為-4.5%及-8.7%。
風險因素：公司高度依賴主要供應商，若供應出現短缺或延誤，可能影響業務及經營業績。此外，供應商產品質量無法保證，存在食品安全風險，可能影響公司聲譽及銷售能力。
估值：截至2017年底，按發行後預期的6.80億股計算，每股有形資產淨值為0.41港元。