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报告摘要
FSM Holdings Limited (1721.HK) 新股速遞總結
核心內容
FSM Holdings Limited 是一家新加坡精密工程的鈇金製造商及精密機械服務供應商，專注於為客戶提供從設計、生產、測試到售後技術支持的全流程服務。其產品主要應用於半導體製造、機械及機床製造，亦有部分用於印刷應用、安保相關應用及小部件雜項銷售。
主要日期
- 公開發售截止日期：2018年7月5日 中午12時正
- 公告申請結果：2018年7月13日
- 上市日期：2018年7月16日
獨家保薦人
- 耀盛資本有限公司
發售資訊
- 發售股份數目：250,000,000股
- 公開發售股份佔比：10%
- 發售價範圍：0.52港元至0.60港元
- 估計集資金額：1.30億港元 至1.50億港元
- 每手入場費：3,030.23港元
集團概要
FSM Holdings Limited 的生產設備設於新加坡及馬來西亞。根據2017年財務數據，新加坡生產設施的平均利用率為70.6%，馬來西亞則為95.3%。這表明集團在馬來西亞的生產能力利用率較高，而新加坡的生產能力仍有提升空間。
行業概要
根據 Ipsos 報告，新加坡金屬製造業的總製造業產出價值自2012年至2017年呈下降趨勢，複合年負增長率為3.69%。然而，預計自2018年起，製造行業將出現正增長，加上全球半導體產品需求持續強勁，新加坡金屬製造工程的製造產出價值有望增加至2022年的92億新元，複合年增長率為3.34%。
風險
集團的收益高度依賴少數客戶，尤其最大客戶佔比逐年上升，從2015年的32.9%增加至2017年的48.7%。同時，五大客戶佔比也從96.6%增至98.9%。這表明集團客戶集中度較高，一旦主要客戶關係中斷，將對集團的業務、財務狀況及經營業績造成重大影響。
估值
根據招股文件顯示，截至2017年底止，按預期發行的10.00億股股份計算，股東應佔未經審計備考經調整每股有形資產淨值為0.20至0.22港元（按每1.00新元兌5.90港元的匯率計算）。
獨家財務數據（2016-2017年）
| 項目 | 2016年 | 2017年 | 變動(%) |
|---|---|---|---|
| 收入 | 12,598 | 20,791 | 65.0% |
| 銷售成本 | (8,561) | (12,215) | 42.7% |
| 毛利 | 4,037 | 8,576 | 112.4% |
| 其他收入 | 115 | 92 | -20.0% |
| 其他收益/(虧損)凈額 | 254 | (100) | -139.4% |
| 銷售及分銷開支 | (212) | (244) | 15.1% |
| 行政開支 | (1,530) | (1,823) | 19.2% |
| 經營溢利 | 2,664 | 6,501 | 144.0% |
| 財務成本淨額 | (60) | (39) | -35.0% |
| 所得稅前溢利 | 2,604 | 6,462 | 148.2% |
| 所得稅開支 | (360) | (324) | -10.0% |
| 股東應佔利潤 | 2,244 | 6,138 | 173.5% |
集資所得款項用途
| 用途 | 占集資金百分比 |
|---|---|
| 提升生產能力及擴大經營規模 | 47.8% |
| 透過生產自動化提高生產效率 | 29.7% |
| 強化資訊技術系統 | 9.6% |
| 完善質量保證能力 | 2.7% |
| 營銷活動 | 1.2% |
| 營運資金 | 9.0% |
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