20230320-中国银河-永兴材料-002756.SZ-碳酸锂二期全面达产_量价齐升助锂云母龙头业绩高增_2页_367kb

报告摘要

永兴材料2022年业绩总结与展望

核心内容

永兴材料（股票代码：002756）在2022年实现了显著的业绩增长，主要得益于碳酸锂量价齐升及二期产线全面达产。公司全年营业收入达到155.79亿元，同比增长116.39%；归母净利润为63.20亿元，同比增长612.42%；扣非归母净利润为61.76亿元，同比增长707.99%。2022年第四季度，公司单季度归母净利润达到20.49亿元，同比增长508.01%，环比增长2.09%。

主要观点

碳酸锂业务表现突出：公司2022年碳酸锂销量达1.97万吨，同比增长75.5%。受益于新能源汽车和储能行业需求激增，电池级碳酸锂均价达到49.12万元/吨，同比增长301%；2022年第四季度均价为56.35万元/吨，同比增长169.4%，环比上涨14.4%。
锂盐板块贡献显著：2022年全年锂盐板块实现归母净利润59.6亿元，同比增长1169.80%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
产能扩张与布局完善：公司一期1万吨碳酸锂产线于2020年达产，二期2万吨产线于2022年10月全面达产。同时，公司180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目已投产，产能利用率快速提升。化山瓷石矿采矿许可证载生产规模由100万吨/年变更为300万吨/年，进一步保障了锂电新能源业务的原材料供应。
锂电业务取得突破：公司超宽温区超长寿命锂离子电池一期项目投产后成功参与浙江省新型储能电网侧示范项目，首批产品已实现供货，标志着储能锂电业务获得市场认可。
新增产能计划：公司计划在2023年内建成300万吨锂云母选矿项目，预计新增碳酸锂产能约2万吨。此外，公司与江西钨业拟合作建设2万吨碳酸锂项目，未来有望形成6万吨碳酸锂权益产能，其中100%权益自有锂云母矿供应的产能或达3.5万吨LCE，进一步巩固锂云母龙头地位。

关键信息

2022年业绩亮点：营收与净利润均实现大幅增长，锂盐板块贡献突出。
行业需求强劲：新能源汽车产销量同比增长96.9%和93.4%，储能电池出货量同比增长170%。
投资建议：公司作为锂云母龙头企业，采选冶一体化布局完善，锂电业务前景良好，预计2023-2024年归母净利润分别为43.35亿元和49.71亿元，对应PE分别为8x和7x，维持“推荐”评级。
风险提示：锂盐下游需求萎缩、锂盐价格下跌、新项目建设进度不及预期。

附录信息

市场数据：2023年3月17日A股收盘价为85.61元，一年内最高价为171.20元，最低价为84.80元。
分析师信息：
- 华立：金融学硕士，自2014年加入银河证券研究院，专注于有色金属行业研究。
- 阎予露：2021年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究。
评级标准：公司评级为“推荐”，即未来6-12个月公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。