明年春节期间CPI同比：12月CPI同比预计上涨1.7％-20171227-第一创业-10页

宏观经济与物价研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年11月和12月的物价变化，包括消费者物价指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）的同比与环比走势，并对2018年春节期间的物价走势进行了预测。

主要观点

• CPI同比走势：
  2017年11月和12月CPI同比均为1.7%，与历史平均值相比略低，但食品和非食品价格的变化对CPI贡献不同。

  • 食品价格：同比上涨-0.5个百分点，对CPI贡献-0.1个百分点。主要受到蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格的季节性波动影响。
  • 非食品价格：同比上涨2.4个百分点，对CPI贡献1.8个百分点，主要受到服务价格上升的影响。
  • CPI环比：12月CPI环比为0.2%，显示物价略有回升。
  • 春节因素：春节期间的CPI环比走势与天气密切相关，气温偏高则蔬菜价格波动较小，对CPI影响有限。预计2018年春节CPI同比将在2.2%-2.4%之间。

• PPI同比走势：
  2017年12月PPI同比由上月的5.8%回落至4.5%。

  • 工业品价格：水泥和钢铁价格涨幅较大，而铁矿石和化工产品价格有所下跌。
  • PPI环比：12月PPI环比上涨0.3个百分点，去年同期为1.6个百分点，显示工业品价格仍保持增长趋势。

关键信息

12月物价变化

• CPI同比：1.7%（与上月持平）
• CPI环比：0.2%
• PPI同比：4.5%（较上月回落）
• PPI环比：0.3%

食品价格变化

• 蔬菜价格：11月环比下跌4.8%，为2012年以来最低值，12月环比上涨约1%。
• 水果价格：12月环比涨幅最大，达5.7%。
• 鸡蛋价格：环比上涨约2.5%。
• 猪肉价格：见底回升，但受“猪周期”影响，对CPI的贡献减弱。
• 猪肉权重：在CPI食品大类中占比下降，削弱了其对整体CPI的影响。
• 进口猪肉：自2015年以来迅速增加，对猪肉供应起到补充作用。

非食品价格变化

• 医疗保健类：环比上涨0.2%
• 其他非食品：涨跌幅均不大，均不超过0.5%
• 非食品环比：预计上涨0.1个百分点
• 非食品同比：预计上涨2.4个百分点

春节期间物价预测

• 春节日期：2018年2月16日，与2007、2010、2015年接近
• 气温影响：若春节气温偏高，预计1月CPI环比为0.5%，2月为1.1%，对应的同比分别为1.2%和2.5%；若天气不佳，环比可能上升至0.7%和1.3%，对应的同比为1.4%和2.9%
• 全年CPI预测：2018年CPI同比预计在2.2%-2.4%之间

物价指数预测

CPI同比预测

• 食品环比：1.0个百分点
• 食品同比：-0.5个百分点
• 非食品环比：0.1个百分点
• 非食品同比：2.4个百分点
• CPI同比：1.7%（与上月持平）

PPI同比预测

• 钢材价格：12月环比上涨5.1%
• 原油价格：12月平均价上涨9.2%
• 铁矿石价格：环比上涨6.1%
• 煤炭价格：环比上涨0.6%
• 水泥价格：环比上涨8.5%
• 有色金属价格：环比上涨0.1%
• 化工产品价格：环比下跌0.4%
• PPI同比：预计为4.5%

其他重要信息

• 历史季节性波动：春节前CPI环比通常上涨，春节后回落，1月和2月的CPI环比数据受春节日期影响较大。
• 天气影响：恶劣天气会加剧蔬菜供应紧张，导致价格上涨，但随着蔬菜大棚的普及，气温对蔬菜价格的影响减弱。
• 数据来源：报告数据来源于Wind资讯、国家统计局、中国农业部和中国钢铁工业协会等。

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