20171227-第一创业-明年春节期间CPI同比_12月CPI同比预计上涨1.7__10页_393kb

报告摘要

本报告由第一创业证券分析师李怀军发布，主要分析了2017年11月和12月的CPI与PPI变化趋势，并对2018年春节期间的物价走势进行了预测。报告指出，CPI和PPI的变动受到季节性因素、天气状况、供需变化及政策影响等多重因素的共同作用。

12月CPI同比预计上涨1.7%，与11月持平。
- 食品价格同比上涨-0.5个百分点，对CPI贡献-0.1个百分点。
- 非食品价格同比上涨2.4个百分点，对CPI贡献1.8个百分点。
- CPI环比为0.2%，表明物价在月度层面有小幅上涨。
食品价格波动：
- 蔬菜价格环比下降4.8%，为2012年以来最低。
- 水果、蛋类、猪肉价格环比上涨，其中水果涨幅最大（5.7%），蔬菜次之（2.9%），蛋类（2.5%），猪肉（2.3%）。
- 蔬菜价格波动主要受季节性因素和天气影响，随着蔬菜大棚的普及，气温对蔬菜价格的影响减弱。
非食品价格波动：
- 医疗保健类价格环比上涨0.2%，其余品类涨跌幅不大。
- 非食品价格整体呈现温和上涨趋势。
春节对CPI的影响：
- 春节期间CPI环比波动主要由食品价格决定，尤其是蔬菜价格。
- 历史上春节所在月份的CPI环比显著高于其他月份。
- 2018年春节在2月16日，与2007、2010、2015年接近，且这三年气温偏高，预计1月CPI环比为0.5%，2月为1.1%，对应的同比分别为1.2%和2.5%。
- 若天气不佳，1月和2月环比可能上升至0.7%和1.3%，对应的同比为1.4%和2.9%。
- 综合全年影响，预计2018年CPI同比将在2.2%-2.4%之间。

12月PPI同比预计上涨4.5%，较11月的5.8%有所回落。
12月PPI环比为0.3%，去年同期环比为1.6%，表明PPI同比回落主要由于基数效应。
工业品价格变化：
- 钢材价格指数见顶回落，12月22日指数为124.7，环比上涨5.1%。
- 铁矿石价格上涨6.1%，煤炭价格上涨0.6%，水泥价格上涨8.5%。
- 化工产品价格下跌0.4%，有色金属产品价格上涨0.1%。
PPI回落原因：
- 钢材、水泥等价格上涨，但化工产品价格下跌拉低整体涨幅。