20210227-西南证券-化工行业周观点_受原油价格与供需支撑_化工品价格大幅上涨_13页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（2月22日-2月26日），中国化工产品价格指数（CCPI）上涨9.8%，达到5068点，而申万化工指数下跌6.32%，但仍领先沪深300指数1.33%。整体来看，化工行业在原油价格支撑及供需错配背景下呈现价格上涨趋势，但个股表现分化明显。

主要观点

• 原油价格支撑：国际油价持续上涨，WTI和布伦特原油均价分别环比增长8.42%和8.19%，为化工品价格提供支撑。
• 供需错配：2020年化工品价格下跌导致低开工率和被动去库存，叠加年后传统消费旺季及疫苗加速覆盖，下游需求复苏，加剧供需矛盾。
• 行业格局优化：部分化工子行业如涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶、钛白粉等，行业集中度持续提升，龙头企业受益明显。
• 投资建议：重点推荐【万华化学】、【龙蟒佰利】、【华峰氨纶】、【桐昆股份】、【新凤鸣】、【三友化工】、【卓越新能】、【扬农化工】、【鲁西化工】、【华昌化工】、【华鲁恒升】等公司，因其在行业景气度提升、成本优势、产能扩张及政策利好等方面具备较强竞争力。
• 风险提示：存在大宗产品价格下滑、原油价格大幅波动及化工品下游需求不及预期等风险。

关键信息

本周化工产品价格涨跌情况

• 涨幅前五：BDO（+40.91%）、醋酸仲丁酯（+32.12%）、丙烯酸丁酯（+30.82%）、碳酸二甲酯（+27.89%）、糊树脂皮革料（+26.77%）。
• 跌幅前五：天然气现货（-59.70%）、天然气期货（-6.72%）、双氧水（-5.93%）、二甲醚（-5.32%）、国内天然气（-4.08%）。

个股表现

• 涨幅前十：金瑞矿业（+53.61%）、优彩资源（+31.69%）、华昌化工（+25.56%）、广州浪奇（+18.97%）、ST南风（+16.91%）。
• 跌幅前十：阿拉丁（-22.32%）、森麒麟（-20.44%）、联泓新科（-20.33%）、荣盛石化（-20.26%）、天奈科技（-17.93%）。

化工子板块表现

• MDI：价格持续上涨，万华化学全球市占率28.6%，国内市占率58.1%，成为龙头。
• 钛白粉：价格持续上涨，龙蟒佰利具备氯化法技术壁垒，未来产能有望提升至125万吨。
• TDI：因海外供应中断，价格大幅上涨，预计下周价格偏强震荡。
• 粘胶短纤：价格维持高位，行业开工率和库存均处于低位，建议关注【三友化工】。
• 氨纶：价格强势上涨，华峰氨纶具备成本优势，建议关注其20万吨差别化氨纶项目。
• 涤纶长丝：价格全线上涨，行业利润中枢向下游转移，建议关注【桐昆股份】、【新凤鸣】。
• EVA：价格快速上涨，受光伏行业需求支撑，建议关注【联泓新科】。
• 丁辛醇：价格创历史新高，建议关注【鲁西化工】、【华昌化工】、【华鲁恒升】。
• BDO：价格高位企稳，市场供应紧张，建议关注其后续走势。
• 化肥品种：尿素、磷肥、钾肥价格全面上涨，复合肥市场持续走强，建议关注【扬农化工】等。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 【万华化学】：MDI全球龙头，具备成本优势和产能扩张。
  • 【龙蟒佰利】：钛白粉龙头，氯化法技术壁垒高，未来产能持续扩张。
  • 【华峰氨纶】：氨纶行业龙头，具备较强成本优势和产能扩张。
  • 【桐昆股份】、【新凤鸣】：涤纶长丝行业龙头，受益于行业景气度提升。
  • 【三友化工】：粘胶短纤行业龙头，具备一体化优势。
  • 【卓越新能】：生物柴油龙头，受益于碳中和政策。

风险提示

• 大宗产品价格下滑：可能影响化工行业整体利润。
• 原油价格波动：可能对成本端造成冲击。
• 下游需求不及预期：可能限制化工品价格上涨空间。

政策背景

• 全球碳中和政策：欧美国家推动清洁能源，中国提出2060年碳中和目标，对化工行业带来绿色转型压力和机遇。
• 清洁能源与可降解塑料：政策推动下，生物柴油、可降解塑料等细分领域迎来发展机遇，推荐【金发科技】、【金丹科技】等。

总结

本周化工行业在原油价格支撑、供需错配及政策推动下整体呈现上涨趋势，但个股表现分化显著。重点推荐具备成本优势、产能扩张及政策受益的龙头企业，同时需关注价格波动及下游需求变化带来的风险。