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甲醇：国内外供应高位，价格承压

核心内容概述

2025年4月6日发布的甲醇周度报告显示，甲醇价格在本周内出现下跌趋势，国内供应持续回升，进口量也在增加，导致整体供应压力上升。同时，需求端存在不确定性，主要体现在MTO装置检修预期带来的库存压力。此外，煤价偏弱支撑了甲醇企业的高开工率，但甲醇利润相较于上下游仍表现一般，对价格形成一定程度的利空。总体来看，4月甲醇库存去化压力较大，价格整体承压，策略上建议逢高空配。

主要观点

• 价格走势：周内甲醇现货价格下跌，江苏太仓价2561元/吨（环比-126），鲁南2490元/吨（环比+5），内蒙古现货价2150元/吨（环比-55）。05合约运行区间2452-2541元/吨，周四收于2454元/吨（环比-109），太仓甲醇05基差107。
• 供应端：国内甲醇产量187.4万吨，环比+5.5万吨，产能利用率86.2%，环比+2.5%。国际产能利用率74.8%，环比+2.1%，伊朗装置基本回归，国际开工率回升，预计4月中下旬到港量稳步回升，国内高供应格局持续。
• 库存预期：港口库存61.6万吨，环比-15.8万吨，厂内库存31.2万吨，环比-1.62万吨。4月进口预计在75-80万吨，环比提升明显，但MTO装置检修预期可能带来累库压力，4月库存去化压力较大。
• 需求端：烯烃开工率87.6%，多数企业装置运行稳定，但天津渤化及斯尔邦装置检修可能影响需求。传统需求在3月表现较好，4月预计依然坚挺。新兴需求表现一般。
• 利润端：煤价偏弱支撑企业高开工，但甲醇利润仍处于负值区间，对价格形成一定压力。
• 策略建议：在进口回升和MTO检修预期下，甲醇价格整体承压，建议逢高空配。

关键信息

供应端关键数据

• 国内供应：周产量187.4万吨，环比+5.5万吨，产能利用率86.2%，环比+2.5%。
• 国际供应：国际产能利用率74.8%，环比+2.1%，伊朗装置基本回归，预计4月中下旬到港量回升。
• 检修情况：本周有多个国内装置恢复生产，如大庆甲醇厂、四川泸天化等，后续检修企业相对有限。

需求端关键数据

• 烯烃需求：本周开工率87.6%，预计4月部分装置检修，影响需求约25-35万吨。
• 传统需求：3月同比增加10%，环比增加27%，4月预计表现依然较好。
• 新兴需求：整体开工率表现一般，不及传统需求。

库存与利润

• 库存变化：港口库存61.6万吨，厂内库存31.2万吨，4月预计库存难以去化。
• 利润情况：国内甲醇利润相对较好，但受煤价影响，利润仍处于负值区间。

结论与策略建议

在进口回升、国内供应高位以及MTO装置检修预期的背景下，4月甲醇库存去化压力较大，价格整体承压。建议投资者采取逢高空配策略，以应对可能的市场波动。同时，需关注宏观波动、伊朗装置动态及MTO负反馈等关键因素，以把握市场走势。

附录：研究团队与联系方式

创元研究团队

• 能化组：廉超（研究员，F03122114，Z0017395），母贵煌（联系人，F03122114）
• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂
• 有色金属组：夏鹏、李玉芬、吴开来、余烁
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎
• 能源化工组：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煌
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿

分支机构联系方式

• 总部市场一部：电话0512-68296092，地址苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼
• 总部市场二部：电话0512-68363021，地址苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼
• 其他分支机构：包括北京、上海、广州、深圳、浙江、杭州、大连、重庆、南京、河南、山东、新疆、南宁、四川等地，联系方式详列。

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