20220814-广发期货-甲醇期货周报_烯烃降负检修集中_需求抑制下甲醇价格承压_29页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容

本周甲醇期货市场整体呈现震荡态势，价格承压。主要由于需求端受到烯烃装置降负停车的影响，同时供应端煤制甲醇利润亏损扩大，市场对供需预期的改变使价格走势偏弱。此外，港口库存持续累库，而内陆库存压力相对较小，整体市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 甲醇价格承压：需求抑制和供应增加导致甲醇价格面临下行压力，周中传出伊朗运力恢复及海外部分装置恢复运行，缓解了市场对供应紧张的担忧。
• 估值中低：煤制甲醇利润亏损扩大，MTO/P装置亦处于亏损状态，表明甲醇估值偏中低。
• 需求端疲软：传统下游整体开工率与去年同期基本持平，但部分装置开工率走弱，烯烃端装置降负停车频繁，对需求端形成压制。
• 供应端波动：国内甲醇开工率回升，但同比仍处于偏低水平，部分装置因利润问题降负或停车。中长线来看，欧洲天然气紧张问题可能影响海外甲醇供应。
• 进出口情况：海外甲醇开工率偏低，欧洲天然气紧张及伊朗运力不足影响进口量，太仓进口利润亏损扩大，进口量预计走弱。

关键信息

原料

• 国内动力煤价格因高温需求上升而上涨，导致煤制甲醇利润亏损扩大。
• 海外特别是欧洲地区天然气供应紧张，对天然气制甲醇供应造成压力。
• 原料端整体对甲醇价格形成支撑，但近期扰动因素较多。

供应

• 国内甲醇整体开工负荷为66.10%，西北地区为75.09%，较去年同期下降。
• 内蒙久泰200万吨装置为后续投产重点，预计8月开工有所回升。
• 部分装置因利润问题降负或停车，如鲁西化工、阳煤恒通、宁波富德等。

库存

• 港口库存增至103.19万吨，环比增加3.74%，预计下周继续累库。
• 内陆库存为39.41万吨，环比减少2.78%，订单待发量为22.76万吨，环比减少18.07%，整体库存压力不大。

利润

• 煤制甲醇利润估算为-500元/吨，亏损扩大。
• 焦炉气制甲醇利润估算为-120元/吨，天然气制甲醇利润估算为+220元/吨。
• 下游利润分化明显，部分传统下游如醋酸、MTBE利润走弱，甲醛略有回升，二甲醚利润下行明显。

下游

• 传统下游加权开工率回升至52.38%，但部分装置如河南义马、贵州天福仍处于停车状态。
• MTO/P装置产能利用率78.54%，环比下降3.31个百分点，部分工厂利润亏损持续。

进出口及外盘

• 海外甲醇开工率回升至58.52%，但同比仍偏低。
• 伊朗运力不足问题有所缓解，但部分装置仍处于停车状态。
• 太仓进口利润亏损扩大至-125元/吨，进口量预计走弱。
• 东南亚和北美洲甲醇装置运行情况不一，部分因停电或技术问题短停。

本周策略

• 短期：甲醇价格震荡，建议暂观望。
• 中长线：逢回调做多01合约，关注欧洲天然气供应及伊朗运力恢复对海外供应的影响。

重点企业动态

市场展望

• 短期：甲醇价格受供需偏弱影响，震荡运行，建议投资者观望。
• 中长线：欧洲天然气问题难以缓解，海外供应可能受限，甲醇或有炒作原料的可能，可逢回调做多01合约。

数据来源

• 数据来源于隆众资讯、卓创咨询、百川盈孚、Wind、广发期货发展研究中心。