> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 神华期货甲醇研报总结（2026.5.28） ## 核心内容 本研报分析了甲醇市场的近期走势及未来趋势，指出当前市场供应宽松、需求疲软、库存压力增大，叠加地缘风险缓和，甲醇价格承压下行。整体来看，甲醇市场正从事件驱动回归基本面主导。 ## 主要观点 - **地缘风险缓和**：美伊谈判持续推进，中东局势逐步稳定，地缘溢价消退，市场定价逻辑回归基本面。 - **供应端宽松**：国内煤制甲醇高利润支撑开工率维持高位，进口逐步恢复，港口到港量增加，整体供应持续宽松。 - **需求端疲软**：MTO开工率偏低，传统下游分化复苏，整体需求增长有限，难以支撑价格上行。 - **库存端压力增大**：港口库存去库周期结束，进入累库阶段，库存压力显著压缩价格反弹空间。 - **成本端支撑有限**：煤制甲醇成本优势明显，但整体成本支撑难以推动价格趋势性上涨。 ## 关键信息 ### 一、基本面分析 1. **地缘局势变化**： - 伊朗是全球最大甲醇出口国，对华出口占我国进口总量超60%，全球60%甲醇海运需经霍尔木兹海峡。 - 美伊谈判缓和，进口量由4月的56.27万吨回落至5月预计的30-50万吨，整体进口维持低位。 2. **供应情况**： - 国内甲醇供应以煤制为主，占比达78%。 - 5月下旬行业开工率维持84%-88%高位，周度产量稳定在196-200万吨。 - 伊朗货源集中到港，进口量回升，港口周度到港量环比提升10%-15%。 3. **需求情况**： - MTO作为第一大下游，开工率仅67%-69%，处于年内低位。 - 甲醛受益于地产和板材需求回暖，开工率回升至42%-45%。 - 醋酸、MTBE需求平稳，二甲醚复苏乏力，整体需求增长有限。 4. **库存变化**： - 港口库存连续8周去库，5月后去库幅度明显收窄。 - 截至5月27日，沿海主要港口库存66.20万吨，去库红利终结。 - 社会库存、待发订单量持续回升，港口即将进入累库周期。 5. **生产利润**： - 煤制甲醇利润丰厚，西北厂家现金成本1650-1750元/吨，单吨毛利可达500-700元。 - 天然气制甲醇盈利薄弱，西南气头成本2300-2400元/吨，毛利仅50-100元。 - 进口利润修复，但无套利空间，进口货源以刚需为主。 ### 二、期货技术面 - 甲醇主力合约MA2607近一月维持震荡偏弱格局，价格自高点回落，受下降趋势线和前期平台下沿压制。 - 均线系统走平后拐头向下，短期均线压制反弹动能。 - MACD绿柱未显著收敛，空头动能温和释放；KDJ指标进入低位区间，短期存在修复需求，但反弹持续性存疑。 - 技术形态与基本面共振，短期弱势震荡、中期向下趋势未改。 ### 三、操作思路 - **短期（1-3周）**：甲醇处于地缘缓和与基本面宽松的博弈期，市场将围绕2800-3100元/吨宽幅震荡，操作上采取波段短空策略。 - **中期（1-3个月）**：价格中枢将震荡下移，以逢高偏空思路对待，可布局中线空单及看跌期权策略，把握弱势震荡下探机会。 ## 结论 甲醇市场正逐步脱离事件驱动，回归基本面定价。短期内价格维持震荡，反弹乏力；中期价格重心下移，整体偏空趋势明显。操作建议以逢高偏空为主，关注市场区间波动及中线看跌机会。