20260409-华西证券-3月土拍边际好转_杭州热度高_5页_638kb

3月土拍市场总结

核心内容

2026年3月全国土拍市场出现边际回暖迹象，整体表现优于1-2月。尽管出让金同比下滑20%，但降幅较1-2月收窄38%。城投拿地占比从1-2月的43%下降至37%，显示市场参与主体有所多元化。

主要观点

• 市场热度边际改善：3月土拍市场整体表现优于1-2月，但受去年高基数影响，同比仍呈下滑趋势。
• 杭州表现突出：杭州作为重点城市，保持高热度，城投拿地占比仅为7%，且出现三高地块，均由保利发展竞得。
• 上海热度降温：上海成交总价最高，但热度较前期有所下降，内环地块溢价率仅为6.5%，且推地位置相对偏远。
• 部分省份表现较好：湖南、山西、陕西、辽宁等省份土拍表现相对较好，出让金同比增幅超过20%，且城投拿地占比低于30%。
• 江苏、广东城投拿地占比偏高：江苏、广东出让金同比大幅增长，但城投拿地占比在44%-68%之间，市场活跃度较低。
• 四川、重庆、浙江市场偏弱：这些省份出让金同比降幅均超过45%，城投拿地占比偏高，市场整体热度不足。

关键信息

重点城市表现

省份整体表现

4月展望

• 供地力度偏弱：2026年4月土地供地起始价为1263亿元，同比下滑41%，环比下滑30%。
• 重点城市关注：上海、北京、杭州值得关注，其中上海两块土地起拍楼面价高于6.2万元/平米，北京丰台区地块起拍总价高达57.7亿元，杭州滨江区地块起拍楼面价约2.8万元/平米。

风险提示

• 国内财政、货币等政策存在超预期变化的风险。

附图说明

• 图1：2026年3月城投拿地占比37%，低于1-2月的43%，高于2025年3月的24%。
• 图2：2026年3月出让金同比下滑20%，较1-2月降幅38%收窄。
• 图3：2026年1-3月出让金同比下滑32%。
• 图4：2026年4月土地供地力度仍然偏弱。

资料来源

• 数据来源：WIND，华西证券研究所
• 证券研究报告：《3月土拍边际好转，杭州热度高》
• 报告发布日期：2026年4月9日

分析师信息

• 姜丹，分析师执业编号：S1120524030002
• 黄晓曦，分析师执业编号：S1120524040002