20230829-西南证券-滨江集团-002244.SZ-销售逆势增长_土储充足且优质_5页_1mb

滨江集团（002244）2023年中报总结

摘要

滨江集团2023年上半年实现净利润同比增长273%，销售表现稳健，土储丰富且区域优质，维持“买入”评级。预计2023-2025年复合增速180%，PE为57-64倍。

财务表现

• 业绩：2023H1营收+1528%，归母净利润+273%至164亿元。
• 财务优化：预收房款1602亿元，净负债率215%，现金短债比21倍，融资成本降至4.4%。

销售与土储

• 销售：完成销售额9258亿元，权益销售占比近60%，排名克而瑞第10位。
• 土储：新增土地22个项目，总建筑面积249万平，权益土地款180亿元；总土储1448万平，杭州占比60%，浙江省内占比82%。

其他业务

• 租赁：持有物业面积367万平，租金收入163亿元。
• 康养：社区养老机构“和家·御虹府”正式开业。

盈利预测与估值

• 盈利：预测2023-2025年归母净利润分别为449亿、533亿、615亿，EPS分别为144元、171元、198元。
• 估值：PE预测6-64倍，PB0.59-0.53，EV/EBITDA25-29倍。

风险提示

• 竣工交付受限、销售回款不及预期、调控政策变化。

关键数据图表

pie
  title 土储区域分布
  “杭州” ： 60
  “浙江省内（非杭州）” ： 22
  “浙江省外” ： 18