20230721-中泰期货-棉纺市场行情周度报告_关注国储棉竞拍情况-政策提供供给_棉价上涨承压__23页_1mb

棉花市场分析总结 (2023年7月21日)

一、核心观点

▶ 上周ICE美棉和郑棉震荡偏强，但国内棉纱表现承压。
▶ 政策面供给压力增加（国储棉投放、进口配额释放），但需求不足（下游纱线库存增加、纺织品出口下滑）叠加美元反弹、通胀担忧，形成博弈格局。

二、国际棉花市场分析

供给端：

🇺🇸 美棉优良率下降至45%创近年低，产量下调预期；
📊 USDA上调22/23年度全球棉花产量261万吨，库存消费比保持793%，但调整未来库存和需求预估，中性偏空信号。

需求端：

📦 中国6月棉花进口环比降3万吨至8万吨，同比跌幅50%；
📉 美棉出口签约周度671万包，中国仍为最大买家，但累计装运率下降至72.16%。

三、国内棉花市场分析

供给端：

📈 国内商业库存同比降22%至289万吨，但需关注进口棉利润（内外价差1205元/吨，进口利润仍可观）；
📉 棉纺企业纱线库存升至242天，下游需求疲软。

需求端：

🚫 纺织品出口额同比降14%至269.9亿美元，进口棉纱14万吨环比增1万吨，但纺织品出口不振反映全球经济压力。

四、政策与库存（中性至偏空）

↣ 国储棉定于7月底竞拍投放，缓解部分需求压力，但增加市场供给；
↣ 关税配额外配额75万吨释放，抑制价格上涨空间。

五、分析师观点

分析师：陈乔
📗 棉价上涨承压，建议关注政策面供给（国储棉+进口配额）和技术面交易情绪；
🔔 风险点：美联储加息持续、全球金融风险、需求突变。

六、市场预判

• 短线交易性强，但中长线需求疲软支撑仍不足；
• 价格重心或被政策供给压力拖低，国储棉投放或成关键变量。