20210314-安信证券-电力设备行业_短期看产销喜人排产旺_长期看电动化之势正燎原_26页_2mb

文档总结

核心内容概览

本报告聚焦电力设备行业，重点分析新能源汽车、新能源发电以及电力设备与工控三大板块的发展趋势与投资机会。报告指出，短期来看，新能源汽车产销喜人，排产旺盛；长期来看，全球电动化和数字化趋势明确，新能源车市场正进入快速发展阶段。同时，新能源发电行业在政策推动下需求旺盛，但景气度呈现分化，特别是储能配置成为关键因素。电力设备与工控行业受益于“碳达峰、碳中和”政策，行业景气度持续提升。

主要观点

新能源汽车

• 短期表现：2021年2月，中国新能源汽车销量和产量同比大幅增长，尽管环比略有下降，但整体仍保持高景气。
• 长期趋势：全球新能源车渗透率快速提升，预计2025年全球销量将达1500万辆，CAGR为37%。
• 行业格局：新能源车市场呈现“群雄逐鹿”局面，车企加速布局电动化和数字化。
• 产业链动态：电池和材料环节的军备竞赛加剧，具备全球竞争力的细分领域龙头将受益。

新能源发电

• 政策导向：国家能源局发布风光建设征求意见稿，明确消纳责任权重和市场化并网机制。
• 消纳问题：由于新能源渗透率提升，消纳问题成为行业发展的关键瓶颈。
• 储能配置：政策推动下，储能成为新能源发电的重要配套，但盈利模式尚不清晰。
• 装机预测：预计中国2025年光伏和风电年均新增装机量分别为162-217GW和30-59GW。

电力设备与工控

• 政策推动：国网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，大力发展清洁能源，推动能源互联网建设。
• 行业景气度：制造业PMI指数持续位于荣枯线之上，工控行业景气度提升。
• 进口替代：中国工业自动化企业逐步实现进口替代，本土品牌市场占有率提升。
• 特高压与充电桩：特高压和充电桩建设带动电网基建和相关设备需求，带来业绩弹性。

关键信息

新能源汽车

• 2021年2月，中国新能源车产量为12.4万辆，销量为11万辆，同比分别增长723.6%和752.18%。
• 欧洲2021年2月新能源车销量预计为11.5万辆，同比增长65%。
• 2025年全球新能源车销量预计达1500万辆，CAGR为37%。
• 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份等被重点推荐。

新能源发电

• 光伏和风电装机需求旺盛，但消纳问题成为瓶颈。
• 2020年国网、南网和内蒙古电力公司公布的光伏新增消纳空间分别为39.05GW、7.4GW和2GW。
• 储能配置比例在各省份达到20%以上，成为新能源项目的重要组成部分。
• 2021年户用光伏仍有补贴，且不占用保障性并网规模。

电力设备与工控

• 制造业景气度持续上升，2020年全年规模以上工业增加值同比增长2.8%。
• 2021年2月PMI指数为50.6，制造业景气度继续上升。
• 工业机器人产量同比增长27%以上，推动工控行业增长。
• 重点推荐企业包括良信股份、正泰电器、国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工等。

投资建议

新能源汽车

1. 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注星源材质、容百科技、法拉电子。
2. 材料环节：重点推荐恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控，建议关注星源材质、容百科技、法拉电子。
3. 二线电池厂：重点推荐孚能科技、亿纬锂能、欣旺达，建议关注国轩高科。
4. 中游材料供需反转：建议关注诺德股份、嘉元科技、多氟多、天际股份、德方纳米、龙蟠科技等。

新能源发电

1. 垂直一体化龙头：重点推荐隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股）。
2. 硅料和热场环节：重点推荐通威股份、大全新能源（美股）和金博股份。
3. 跟踪支架和逆变器环节：重点推荐中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威，重点关注上能电气。
4. 储能产业链：重点推荐派能科技、宁德时代、固德威、阳光电源，建议关注比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份等。

电力设备与工控

1. 低压电器国产化替代：重点推荐良信股份、正泰电器，建议关注天正电气、众业达、宏发股份。
2. 清洁能源发展：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、威胜信息、金智科技、正泰电器、良信股份等。
3. 特高压与电网基建：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等。
4. 充电桩发展：重点推荐许继电气、国电南瑞、特锐德等。
5. 工控行业：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期。
• 动力电池技术发展不及预期。
• 光伏装机低于预期。
• 新能源发电政策不及预期。

本周推荐组合

• 宁德时代
• 恩捷股份
• 璞泰来
• 科达利
• 中科电气
• 当升科技
• 宏发股份
• 隆基股份
• 晶澳科技
• 中信博
• 良信股份
• 国电南瑞
• 正泰电器