20210710-中泰证券-电力设备新能源周观察_电池中游排产环比再升_硅料价格继续维持缓行_18页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月电力设备新能源行业走势，重点聚焦新能源汽车、新能源发电及电网&工控三大领域。整体行业处于高景气度阶段，市场表现积极，投资建议为“增持”，认为行业具备持续增长潜力。

主要观点

新能源汽车

• 行业景气度持续上升：7月电池中游排产环比提升，电动车需求持续超预期，尤其是特斯拉产业链表现强劲。
• 特斯拉表现突出：6月交付量达3.3万辆，上半年累计交付超16万辆，Model Y标准续航版上线，进一步打开市场空间。
• 产业链供需关系紧张：部分材料环节如隔膜、溶剂、负极、铜箔等面临供给短板，价格存在上涨预期。
• 龙头企业优势明显：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能等具备成本和产品优势，有望受益于行业景气度提升。
• 未来增长预期：预计2021-2023年全球电动车销量分别为593、872、1135万辆，行业持续爆发。

新能源发电

• 光伏行业需求旺盛：2021年潜在需求高，但受供应链限制，价格波动较大，硅料价格进入缓行区间，产业链博弈或将结束。
• 组件价格趋稳：组件价格保持稳定，但存在价格分化现象，部分二线厂商价格下降。
• 关键材料价格稳定：玻璃、EVA树脂价格维持稳定，但部分环节如硅料、EVA树脂存在供需紧张。
• 重点推荐企业：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源等，部分企业如福莱特、信义光能值得关注。
• 日本光伏目标提升：日本将2030年光伏装机目标提升至原有目标的1.7倍，可能推动分布式光伏发展。

电网&工控

• 电网投资稳健增长：2021年1-5月电网投资同比增长8%，全年有望恢复增长，受益于“碳中和”政策及新能源并网需求。
• 工控需求向好：受益于锂电、光伏、物流等新兴制造需求，工控行业景气度维持高位。
• 重点推荐企业：汇川技术、良信股份、国电南瑞等，部分企业如宏力达值得关注。
• 行业估值合理：2021年电网行业估值中位数为12倍，性价比高。

关键信息

• 行业数据：电力设备新能源行业上市公司数达260家，总市值约5881.81亿元，流通市值约4913.92亿元。
• 价格走势：
  • 新能源汽车：钴价上涨，锂盐价格稳定，正极、负极、电解液等材料价格受供需影响波动。
  • 新能源发电：硅料价格缓行，组件价格持平，EVA树脂、玻璃价格稳定。
  • 电网&工控：电网投资增长，工控需求旺盛，部分原材料价格有所波动。
• 行业事件：
  • 特斯拉交付量上升，Model Y标准续航版上线。
  • LG化学计划加速扩产，推动全球电动化趋势。
  • 东方盛虹收购斯尔邦，增强EVA树脂产能。
  • 日本提升2030光伏装机目标。

推荐标的

新能源车

• 宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、新宙邦、天赐材料等
• 关注：比亚迪、国轩高科、三花智控等

光伏

• 隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿等
• 建议关注：福莱特、信义光能等

风电

• 日月股份、天顺风能、金风科技等
• 建议关注：金雷股份、新强联、东方电缆、明阳智能、运达股份等

电网&工控

• 汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞等
• 建议关注：宏力达

风险提示

• 新能源汽车补贴政策不及预期、销量不及预期、电池产能过剩、去补贴化带来的市场波动
• 光伏行业弃光限电、技术更新带来的挑战
• 电网投资不及预期、5G建设推进不及预期、行业测算偏差等

投资建议

• 股票评级：增持（维持），认为行业具备长期增长潜力。
• 行业评级：增持，行业整体估值性价比高，具备持续投资价值。

附注

• 报告基于公开资料及市场调研，数据来源包括Wind、中泰证券研究所等。
• 投资建议基于6-12个月内相对基准指数的预期表现，需结合市场变化谨慎决策。