20210521-宝城期货-市场多头溃逃_动力煤价格连续下挫_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，发布于2021年5月21日，主要分析了动力煤市场近期走势及未来展望。报告指出，动力煤价格在政策调控和市场情绪影响下持续下挫，期货市场出现明显空头主导的行情，短期内价格仍偏弱。但随着供应端的改善和需求端的支撑，价格回调空间可能受到限制。

主要观点

1. 价格走势分析

• 动力煤期货主力合约（郑煤2109）价格持续下跌，截至5月21日报收于713.0元/吨，较5月14日结算价下调152.6元/吨。
• 市场情绪偏空，多头迅速溃逃，期货市场缺乏买盘支撑，期价连续跳空低开低走。
• 期价深度贴水，已充分反映价格回调预期，短期不宜过度杀跌。

2. 政策主导市场

• 国家高度重视煤炭保供稳价工作，高层多次强调打击异常交易、恶意炒作，政策调控态度坚决。
• 保供稳价已被提升至政治高度，煤炭企业生产积极性可能提升，市场投机性下降，价格将出现显著下调。
• 国家通过产能置换、中长期合同、价格机制等手段，努力平抑价格异常波动。

3. 基本面分析

• 供应端：保供应成为主旋律，预计供应将出现好转。
• 需求端：迎峰度夏用电高峰即将来临，电厂库存偏低，采购紧迫性增加，但短期需求未明显释放。
• 进口端：主要进口国受强降雨影响，交货延迟，进口优势减弱，外贸煤补充存在不确定性。

4. 技术面分析

• 动力煤期货价格运行至布林带中轨道下方，短期均线向下，技术指标（MACD、心理线、RSI）均出现高位死叉。
• 市场弱势仍将持续，下方关注650-700元/吨的支撑位。

关键信息

市场数据

• 港口库存：截至5月21日，秦皇岛港库存495万吨，较5月14日上调4万吨。
• 电厂库存：截至5月12日，沿海八省电厂库存2395万吨，日耗煤量183万吨。
• 期货合约：动力煤9月合约报收于713.0元/吨，期现价差显著，期货价格低于现货。
• 环渤海动力煤指数：截至5月19日，报收于621.00元/吨，环比上涨2元/吨。
• 国际煤价：截至5月20日，纽卡斯尔动力煤现货价为101.63美元/吨。

进口与替代因素

• 印尼产区受洪水影响，进口交货存在不确定性。
• 汛期水电出力增加，风、光发电装机规模增长，对煤电形成替代压力。
• 中国政策调控是否能影响全球市场，仍需进一步观察。

后市展望

1. 政策调控持续：保供稳价政策仍将持续发力，煤炭价格预计将震荡回落。
2. 需求支撑：电厂库存偏低，采购紧迫性下降，价格回调后终端采购或有所支撑。
3. 进口不确定性：进口国天气影响交货，且国内价格回调后进口优势减弱，需关注进口动态。
4. 市场情绪：短期内市场情绪偏空，价格仍有下行压力，但不宜过度杀跌。

宝城期货营业部信息

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