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海兴电力三季报总结

核心内容

2018年前三季度，海兴电力实现营业收入20.61亿元，同比下降10.72%；归母净利润4.11亿元，同比下降32.19%；扣非后归母净利润为3.91亿元，同比下降34.06%。2018年第三季度营收6.62亿元，同比下降7.89%，环比下降2.78%；归母净利润1.16亿元，同比下降16.76%，环比增长2.82%；扣非后归母净利润1.06亿元，同比下降18.88%，环比增长1.28%。第三季度销售毛利率为46.95%，较半年报提高5.74个百分点。

主要观点

业绩短期承压，海外市场具备长期增长潜力

• 国内板块：受国内电网招标量下降影响，公司业绩受到一定压制。
• 海外市场：公司2018年上半年在同行业保持出口总量和出口金额两项第一，海外业务营收占比达到72.42%。巴西、印尼等重点市场保持较快增长。
• 汇率影响：由于巴西雷亚尔、印尼盾等当地货币贬值幅度较大，导致折算为人民币的账面收入受到不利影响，短期内压低了整体营收增速和毛利率。
• 未来展望：随着汇率趋于稳定，海外市场将成为公司未来业绩增长的重要驱动力。

股权回购彰显管理层信心

• 回购计划：2018年10月30日，公司发布以集中竞价交易方式回购股份的预案，拟回购资金总额不低于1亿元，不超过5亿元，回购价格不超过18元/股。
• 用途：回购股份将用于后期股权激励计划、员工持股计划等。
• 意义：此举措体现了管理层对公司未来发展前景的信心，有助于增强投资者预期，促进公司股价与内在价值相匹配，推动未来业绩增长。

关键信息

财务摘要

估值与评级

• 投资评级：维持“推荐”评级。
• 当前股价：12.58元，对应2018-2020年PE值分别为16、16和15倍。
• 风险提示：海外电力市场不及预期、竞争加剧导致产品价格下降超预期。

股价走势

• 近3月换手率：47.69%
• 股价一年走势：如图所示，显示股价波动情况。

财务预测与现金流

财务比率

总结

海兴电力2018年前三季度业绩受到国内电网招标量下降影响，营收和净利润均出现下滑。然而，海外市场表现良好，营收占比达72.42%，且在巴西、印尼等市场保持增长。尽管汇率波动对业绩造成短期压力，但公司通过股权回购计划展示出对未来的信心，并维持“推荐”评级。未来随着汇率稳定及海外业务拓展，公司有望实现业绩回升。