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瑞可达（688800.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

瑞可达于2022年11月18日发布了2022年限制性股票激励计划（草案），旨在通过激励措施提升核心骨干员工的积极性，进一步推动公司长期发展。公司当前股价为109.4元，总市值124亿元，流通股本70百万股。公司作为连接器领域的龙头企业，受益于新能源汽车和储能行业的高景气度，未来增长动能强劲。

主要观点

• 股权激励计划：公司拟授予150名核心骨干人员100万股限制性股票（首次授予80万股，预留20万股），占总股本的0.88%。授予价格为66.92元，解锁条件为2023-2025年营业收入分别不低于21亿、28亿和36亿元。激励对象个人考核结果分为A、B、C、D四个等级，对应归属比例分别为100%、100%、50%和0%。
• 下游行业景气度高：新能源汽车产销量持续增长，2022年10月产销量分别同比增长91.8%和86.2%。新能源车销量渗透率已达28.51%，公司作为连接器龙头企业，有望持续受益于行业高景气度。
• 订单充足，增长动能强劲：2022年前三季度公司已签订单15.74亿元，其中新能源车及储能订单占比高达86.4%，显示出公司订单储备充足，未来增长潜力大。
• 产品布局完善：公司新能源汽车产品线包括高压连接器、充换电连接器、智能网联高速连接器及电子母排等。截至2022年11月，高速连接器已完成全系列开发，包括Fakra、MiniFakra、HSD、以太网VEH、TypeC等产品，产品布局进一步完善。
• 客户发展良好：公司与蔚来等主要客户合作密切，蔚来在2022年11月20日宣布其长江中游城市群高速换电网络正式打通，公司作为蔚来的重要合作伙伴，将受益于其换电站建设的持续推进。

关键信息

财务预测与估值

• 收入增长：预计2022-2024年公司营收将分别增长80.5%、54.8%和42.5%，展现强劲增长态势。
• 净利润增长：预计2022-2024年归母净利润将分别增长152.1%、58.9%和52.2%，盈利能力持续提升。
• 估值合理：当前PE为43.1倍，随着业绩增长，未来PE有望逐步下降至17.8倍，具备投资价值。

风险提示

1. 新能源汽车市场规模低于预期
2. 增发进展不及预期
3. 项目建设进展不及预期
4. 主业毛利率下滑

投资评级

• 投资建议：买入（维持）
• 评级依据：公司业绩增长预期良好，股权激励计划有助于提升员工积极性，产品布局完善，下游行业景气度高，订单充足，未来增长动能强劲。

研究团队介绍

• 分析师：黄俊伟
  • 背景：同济大学土木工程学士，复旦大学金融学硕士
  • 经验：拥有超过5年建筑建材行业研究经验及3年建筑建材实业从业经验

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%）
• 行业投资评级：推荐（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＞10%）
• 证券市场代表性指数：A股市场以沪深300指数为基准

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