20210627-首创证券-电气设备行业简评报告_光伏分布式迎来最佳利好_新能源车继续关注六氟赛道_21页_1mb

光伏分布式迎来最佳利好，新能源车继续关注六氟赛道

核心内容

• 光伏行业：分布式光伏迎来最佳利好，国家能源局发布整县屋顶分布式光伏开发试点方案，推动光伏市场发展。分布式光伏因无土地资源和消纳限制，未来将成为新增装机主力。BIPV（光伏建筑一体化）成为重要增量市场，预计每年新增约18GW。
• 新能源车：市场需求持续超预期增长，乘用车渗透率创新高。六氟磷酸锂因供需错配和环保审批限制，价格持续上涨，预计维持至明年上半年。建议关注六氟环节（如天赐材料、多氟多、天际），电解液环节建议关注新宙邦，正极材料推荐容百科技、德方纳米、中伟股份，铜箔推荐嘉元科技，隔膜推荐恩捷股份、星源材质，负极推荐璞泰来，锂电池推荐亿纬锂能、宁德时代、国轩高科。
• 风电行业：浙江省发布“十四五”海上风电规划，新增装机目标达996万千瓦。政策推动下，海上风电项目核准有望在下半年重启，带动风电板块结构性机会。建议关注整机龙头（如明阳智能）、零部件龙头（如日月股份、东方电缆）和多元化业务布局的行业龙头。

主要观点

• 分布式光伏：政策推动下，分布式光伏将成为新增装机主力，BIPV市场潜力巨大。
• 六氟磷酸锂：因供需错配，价格持续上涨，预计维持至明年上半年。龙头企业扩产加快，行业集中度提升，未来有望进入利稳量升阶段。
• 风电发展：各省海上风电项目核准重启，市场悲观情绪出清，行业存在结构性预期差。建议关注大型化海上风电整机厂商及零部件企业。

关键信息

• 政策利好：国家能源局推动分布式光伏开发，浙江省发布“十四五”海上风电规划，预计新增装机996万千瓦。
• 市场表现：新能源车市场持续景气，光伏风电板块涨幅居前。六氟磷酸锂价格涨幅超300%，预计明年上半年维持高位。
• 行业预期：风电行业在下半年将开启高增长模式，光伏行业进入利稳量升阶段，新能源车产业链整体增长预期强。

投资建议

• 光伏行业：强烈推荐硅料环节（如通威、大全、新特），逆变器环节（如阳光、锦浪、固德威），建议关注隆基股份、晶澳科技、福斯特、中环股份、福莱特。
• 新能源车：强烈推荐六氟环节（如天赐、多氟多、天际），建议关注电解液环节（如新宙邦）、正极材料（如容百科技、德方纳米、中伟股份）、铜箔（如嘉元科技）、隔膜（如恩捷股份、星源材质）、负极（如璞泰来）、锂电池（如亿纬锂能、宁德时代、国轩高科）。
• 风电行业：推荐整机龙头（如明阳智能），建议关注运达股份、金风科技；推荐零部件龙头（如日月股份、东方电缆），建议关注天顺风能、金雷股份、泰胜风能、禾望电气、新强联。

风险提示

• 光伏、风电装机容量不达预期；
• 新能源汽车销量不达预期。

估值表现

• 截至上周五，中信电新PE(TTM)为46.97倍，PB为4.05；
• 二级细分领域中，电气设备为34倍，电源设备为38倍，新能源动力系统为98倍。

行情回顾

• 上证全周上涨2.22%，电新板块涨幅6.26%，市场排名第2；
• 分布式光伏和光伏玻璃涨幅领先，分别为15.42%和13.25%；
• 风电板块受大宗商品涨价和中标价格走低影响，表现低迷。

个股表现

• 涨幅前五：华自科技（57.79%）、科威尔（40.14%）、上能电气（30.97%）、清源股份（23.75%）、拓日新能（23.54%）；
• 跌幅前五：柘中股份（-17.28%）、露笑科技（-10.59%）、科大智能（-8.65%）、能科股份（-8.47%）、经纬辉开（-7.62%）。

行业跟踪

• 分布式光伏：政策利好，带动市场爆发，利好头部EPC企业。
• 户用光储：市场增长潜力大，国内厂商海外份额提升空间广阔。
• 新能源车：渗透率创新高，六氟磷酸锂价格持续上涨，行业进入紧平衡阶段。
• 风电：浙江省规划推动海上风电发展，预计下半年项目核准重启，带动行业增长。

产业链价格

• 六氟磷酸锂：价格维持在31.5万元/吨，预计明年上半年维持高位。
• 硅料：价格维持在21.72元/kg，市场观望氛围浓厚。
• 硅片：多晶硅片价格回落，单晶硅片价格稳定。
• 电池片：价格缓跌，多晶电池片价格下降至3.6-3.8元/片。
• 组件：价格维持在1.75-1.8元/W，海外市场价格稳定在0.245-0.25元/W。
• 组件辅材：光伏玻璃价格稳定，2.0mm和3.2mm产品价格分别为19元/平米和23元/平米。

分析师简介

• 王帅，电力设备与新能源行业首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，具有3年证券从业经历和7年产业公司高管经验，曾获新财富最佳分析师电力设备与新能源行业第一名。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅判断；
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持；
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。