20180831-华泰证券-研究所晨报_30页_2mb

研究所晨报总结

核心内容概览

2018年8月31日研究所晨报涵盖了多个行业的公司中报表现与市场分析，包括汽车、环保、物流、酒店、新能源、食品、地产等。主要涉及公司业绩表现、毛利率变化、订单增长、投资与并购动态、估值与评级调整等内容。

主要观点与关键信息

上汽集团（600104，买入）

• 中报业绩略超预期：2018年H1营收4648.52亿元（+17.27%），归母净利189.82亿元（+18.95%），扣非后净利172.62亿元（+10.12%）。
• 销量增速领先行业：1-7月累计销量400.37万辆（+10.32%），其中上汽乘用车增速显著（+50.40%）。
• 毛利率改善：二季度毛利率为13.2%，同比提升0.69个百分点。
• 新产品助力增长：MarvelX上市，推动自主品牌向中高端迈进。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为3.36、3.62、3.89元，目标价33.6-36.96元，维持“买入”评级。

格林美（002340，增持）

• 电池材料产销提升：18H1营收70.26亿元（+63.92%），归母净利4.11亿元（+50.83%）。
• 高镍产品技术突破：获得LGC、BYD等国际认证，与ECOPRO建立稳定供货关系。
• 政策支持：入选首批新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用企业名单，助力中长期回收业务。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为0.19、0.23、0.27元，目标价5.70-6.27元，维持“增持”评级。

四川路桥（600039，买入）

• 订单大幅增长：1-7月新签订单453.69亿元（+83.52%），扣非业绩增长30%。
• 经营现金流改善：H1净流出3.89亿元，较去年同期大幅减少。
• 投资运营推进：新增5条高速公路运营，两个水电项目营收增长。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为0.38、0.47、0.55元，目标价4.18-4.94元，维持“买入”评级。

岱美股份（603730，增持）

• 毛利率承压，业绩略低于预期：H1毛利率32.46%（-5.91pct），归母净利3.02亿元（+10.60%）。
• 收购Motus：巩固北美市场地位，完善全球化布局。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为1.66、1.99、2.4元，目标价24.9-26.56元，维持“增持”评级。

浙江交科（002061，增持）

• 化工与基建双主业高景气：18H1营收105.39亿元（+42.97%），归母净利6.71亿元（+69.47%）。
• 化工板块毛利率提升：行业毛利率为26.92%（+6.48pct）。
• 基建订单饱满：累计签约未完工项目302个，金额476.11亿元。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为1.23、1.54、1.73元，目标价12.30-14.76元，维持“增持”评级。

海大集团（002311，买入）

• 中报业绩符合预期：18H1营收176.81亿元（+21.67%），归母净利6亿元（+15.75%）。
• 饲料业务增长显著：饲料、动保、养殖收入分别增长30.62%、26.69%、34.06%。
• 员工持股计划：2期购买完成，提升团队稳定性与竞争力。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为1.01、1.30、1.83元，目标价25.25-26.26元，维持“买入”评级。

中国国旅（601888，买入）

• 免税业务贡献超70%收入：18H1营收210.85亿元（+67.77%），归母净利19.19亿元（+47.58%）。
• 中免业绩强劲：18H1营收154.77亿元（+120%），净利18.6亿元（+45.1%）。
• 政策利好预期：关注海南离岛免税、市内免税店政策带来的增长空间。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为2.02、2.68、3.16元，目标价66.16-71.83元，维持“买入”评级。

强力新材（300429，增持）

• 中报业绩小幅增长：营收3.63亿元（+15.6%），净利0.79亿元（+6.2%）。
• OLED业务发展良好：产品进入国内主要OLED面板厂，毛利率提升。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为0.66、0.86、1.03元，目标价25.08-26.40元，维持“增持”评级。

天齐锂业（002466，增持）

• 锂盐产能持续提升：18H1营收32.89亿元（+36.24%），净利13.09亿元（+41.71%）。
• 资源布局：控股泰利森，拟收购SQM股权，提升锂资源掌控力。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为1.99、2.02、3.26元，目标价39.80-43.78元，维持“增持”评级。

铁龙物流（600125，买入）

• 受益于清算改革：18H1营收76.72亿元（+49.29%），净利2.78亿元（+51.10%）。
• 铁路货运及临港物流毛利增长显著：毛利增加约0.88亿元。
• 盈利预测：上调EPS至0.39、0.42、0.45元，目标价10.60-11.00元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：如原材料价格波动、消费疲软、政策变化等。
• 运营风险：如订单落地不及预期、融资失败、并购整合不达预期等。
• 行业风险：如行业竞争加剧、毛利率下滑、产能释放不及预期等。