20180831-太平洋-华微电子-600360.SH-利润改善_受益于功率半导体板块性机会_6页_902kb

华微电子（600360）总结

核心内容

华微电子是一家专注于功率半导体领域的国内龙头企业，近期发布了半年报，显示出良好的业绩表现和行业增长潜力。公司积极应对市场变化，通过技术进步和产能扩张提升竞争力，并在多个新兴领域取得进展。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2018年上半年，公司实现营业收入82,006.44万元，同比增长19.11%；归属于上市公司股东的净利润为5,035.22万元，同比增长47.28%。
• 利润率提升：尽管毛利率有所下降（从22.72%降至20.97%），但公司通过有效降低三项费用（三费），成功将净利率从4.95%提升至6.19%。
• Q2表现强劲：第二季度营收同比增长26%，创历史新高，显示出公司良好的销售状态。
• 技术进步：公司在高端功率半导体器件的设计与制造工艺上取得显著进展，具备为客户提供整体解决方案的能力。重点推进SCR、IGBT、Trench MOS、超结MOS和Trench SBD等产品平台建设，其中650V~1200V的Trench-FSIGBT平台芯片电流已达200A，产品通过客户验证。
• 新领域拓展：公司在新能源汽车、变频家电、光伏等新兴市场领域拓展顺利，达到预期效果。
• 产能扩张计划：公司获配股募资10亿元用于建设8英寸生产线，建成后将成为国内规模最大的8英寸功率半导体芯片制造基地，年产能达24万片，重点投入IGBT和MOSFET等核心器件。
• 行业前景乐观：受益于下游新能源汽车、变频家电、军工产品等市场爆发和上游产能不足，功率半导体行业持续景气，公司作为行业龙头，有望充分受益。
• 财务指标稳健：公司未来几年的营收和净利润均保持稳定增长，2018-2020年预计净利润分别为136、179和227百万元，净利润增长率分别为44%、31%和27%。市盈率（PE）从50.0降至20.9，显示出估值逐步下降的趋势。
• 投资评级：公司评级为“买入”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

风险提示

• 功率半导体行业需求不及预期
• 客户导入不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

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