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光期研究：2026年下半年生猪市场分析

核心内容

2026年上半年，生猪市场整体表现偏弱，价格持续下跌，养殖端持续亏损，行业产能过剩问题未有效缓解。同时，政策调控和市场预期对生猪价格走势产生重要影响，未来猪价或将出现阶段性反弹。

主要观点

1. 生猪现货价格走势

• 上半年生猪现货价格整体偏弱，1月初受旺季需求支撑走强，中下旬回落，4月中旬创历史新低。
• 河南地区养殖企业主动缩减出栏，提振当地现货价格，但全国猪价仍受供给充足影响回落。
• 截至6月25日，全国生猪均价为9.38元/公斤，较年初下跌3.04元/公斤；河南地区猪价为9.58元/公斤，较年初下跌3.3元/公斤。

2. 产能过剩与母猪存栏

• 全国生猪存栏量仍处于高位，2026年一季度存栏42358万头，能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.43%，高于正常保有量。
• 农业农村部设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，较2025年12月底的3961万头减少311万头。
• 养殖端主动补栏积极性不高，母猪价格持续下跌，6月19日后备母猪销售价格为1420元/头，较年初下跌103元/头。

3. 仔猪价格波动

• 仔猪价格呈现下跌-反弹-再下跌的走势，4月中旬因现货价格反弹而略有回升，但6月初再度下跌。
• 截至6月25日，仔猪均价为179元/头，较年初下跌47元/头。

4. 养殖利润与成本

• 上半年养殖利润持续下滑，自繁自养养殖利润为-335元/头，仔猪育肥利润为-234元/头。
• 养殖成本相对稳定，但猪价下跌导致利润空间被压缩，养殖亏损较年初扩大。
• 大企业预计2026年完全成本将降至11元/公斤，部分企业如牧原、温氏、新希望等已公布成本数据，逐步下降。

5. 屠宰与市场供需

• 2026年4月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比增长26.68%，显示市场供给仍较为充足。
• 6月样本屠宰企业开机率降至34.89%，较年初下降6.1个百分点，受终端需求季节性下降影响。
• 交易均重呈现波动，春节前因出栏积极性高而下降，节后因压栏而上升，6月再次下降至123.93公斤/头。

6. 行业格局与政策影响

• 养殖企业规模化率持续提升，2026年预计达到83%。
• 头部企业如牧原、新希望等积极调减能繁母猪存栏，响应政策调控。
• 政策调控强调“精准调控、逆周期管理、分级联动”，标志着生猪管理进入精细化阶段。
• 政策预期对猪价形成支撑，但短期内对现货价格的提振作用有限。

关键信息

价格与利润

• 2026年5月猪粮比为3.96，反映猪价仍低于成本线。
• 养殖亏损扩大，自繁自养利润为-335元/头，仔猪育肥利润为-234元/头。

政策动态

• 农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量为3750万头。
• 国家启动冻肉收储和商业储备，防止猪价暴跌。
• 强调事前预警和精准调控，推动生猪产业向成熟市场环境转型。

企业动态

• 牧原股份2026年1-5月累计出栏商品猪3238.8万头，销售收入同比下滑26.56%。
• 头部猪企市占率持续提升，500头以上规模养殖场成为行业主力。

市场预期

• 2026年猪价有望先弱后强，因能繁母猪存栏下降、供应收缩，以及政策托底。
• 行业预期2030年畜禽养殖规模化率将达83%以上，生猪规模化率有望突破75%。

总结

2026年上半年，生猪市场面临持续价格下行压力，现货价格疲软，养殖端亏损扩大，产能过剩问题仍未解决。政策调控逐步发力，强调产能精细化管理，推动行业向长期稳定发展过渡。随着能繁母猪存栏下降和市场供应收缩，预计猪价将在下半年出现阶段性反弹。行业规模化率持续提升，头部企业主导市场，中小散户逐步退出，整体行业格局趋于集中。同时，饲料成本受国际市场和天气影响波动，但大企业成本逐步下降，为未来盈利提供一定支撑。市场对猪价走势的预期转向乐观，认为在政策和供需双重作用下，猪价有望逐步企稳回升。